Exchange Traded Notes (ETN)

Hva er en ETN?

ETN er en forkortelse for Exchange Traded Notes, altså et børshandlet verdipapir.

En ETN gir deg avkastningen fra et underliggende marked

En ETN er et såkalt finansielt instrument, som er konstruert slik at de gir deg en avkastning knyttet til utviklingen i et underliggende marked som f.eks. Oljemarkedet*. På den måten kan du investere i verdiutviklingen i oljemarkedet uten å kjøpe fysisk olje.

En ETN kan geares

En ETN kan settes opp slik at den gir en gearet eksponering mot markedet. Gearet betyr belånt. Investerer du i et gearet produkt så låner du altså penger samtidig, så du får en større eksponering enn du har penger til selv her og nå.

Kan påvirkes av valutakurser

Noen ETN-er innebærer også eksponering mot utenlandsk valuta i tillegg til mot det underliggende markedet. En ETN betaler ingen løpende kupong og er ikke kapitalbeskyttet.

MERK! Risikoen er svært høy, du må ikke investere mer enn du har råd til å tape.

*Avkastningen vil avvike noe fra det underliggende markedet fordi det trekkes fra et administrasjonsgebyr.

Hvordan kjøper jeg ETN?

DNB tilbyr en rekke ETN-er som er notert på Oslo Børs. Disse kjøpes og selges på samme måte som en aksje i vår aksjehandel. Du kan kjøpe produktene til gjeldende markedspris i børsens åpningstid.

Les mer om hvilke ETN-er vi tilbyr her.

Hva er kostnaden ved kjøp og salg?

Ved kjøp eller salg over børs påløper ordinær kurtasje til din megler. Velger du å realisere ved å innløse andeler mot DNB Bank ASA utenfor børs påløper et innløsningsgebyr beregnet ut fra daglig markedsverdi.

En investering i en ETN krever at du har en VPS-konto. Det vil påløpe et gebyr for VPS-kontoen(e) avhengig av total beholdning for ett personnummer eller foretaksnummer.

Må jeg ha VPS-konto for å kjøpe ETN?

Ja, du må ha handlekonto (for penger) og VPS-konto (for verdipapirer) for å handle på børs.

Les mer om VPS og handlekonto her.

Hva betyr gearing ?

Gearing betyr belåning. Kjøper du et produkt med en gearing x2, så låner du samtidig samme sum som du investerer for. Det dobler gevinstmuligheten din, og det dobler mulig tap.

Du kan lese mer om gearing her.

Eksempel:

Har du f.eks en gearingfaktor på 2 (=200 %) så vil du for hver hundrelapp investert kunne få gevinst som om du hadde investert to hundrelapper. Men faller markedet får du også dobbelt tap.

Gearingfaktoren settes som regel på daglig basis. Det er viktig å være klar over, fordi det betyr at avkastningen over tid kan avvike betydelig fra gearingfaktoren multiplisert med underliggende avkastning.

Daglig justering av eksponeringen er nødvendig for å opprettholde en fast daglig gearingfaktor.

MERK! Risikoen ved gearing er svært høy. Du må være forberedt på å kunne tape hele ditt investerte beløp.

Hvordan fungerer en ETN i råvarer?

For ETN-er der råvarer er underliggende er det egenskaper du som investor må være klar over.

I motsetning til aksjer, som er «evigvarende» fysiske eierandeler i et selskap, handles råvarer som tidsbegrensede kontrakter.

Forward og Futures

Kontraktene man handler med kalles forward- eller futures-kontrakter. Man handler råvarer i markedet med avtale enten om fysisk levering (forward) eller et kontantoppgjør (future) på en definert dato frem i tid. Dette er den klart vanligste måten som de fleste råvarer handles på i markedet.

Rullering

Dette innebærer at en ETN som henter sin eksponering fra råvarer, med jevne mellomrom må bytte underliggende råvarekontrakt, siden disse etter hvert vil forfalle. Et slikt skifte, der den gamle kontrakten selges og den nye kjøpes, kalles for en rullering. En rullering kan innebære at den nye kontrakten koster mer per enhet enn den gamle (contango i forwardkurven). En rullering kan også innebære at den nye kontrakten koster mindre pr enhet enn den gamle (backwardation i forwardkurven).

Kontrakter fornyes

I omtale av «strømprisen» eller «oljeprisen» baserer man seg gjerne på spotprisen eller den råvarekontrakten som til enhver tid har kortest tid til levering, og når det videre skrives om at «strømprisen» (over en lenger tidsperiode) har endret seg med x % eller «oljeprisen» (over en lenger tidsperiode) har endret seg med y %, vil det gjerne være snakk om en avkastning som det ikke er mulig å oppnå som investor, siden kontraktene etter hvert vil forfalle og vil måtte erstattes med nye med lenger løpetid, som ikke nødvendigvis koster det samme pr enhet. Dette vil imidlertid ikke påvirke produktets verdi i seg selv.

Rebalanseres hver dag for å beholde gearingfaktor

På samme måte som ETN-er basert på aksjer eller aksjeindekser må også råvarebaserte produkter rebalanseres hver dag for å opprettholde gearing-faktoren. I tillegg har ETN-er med råvarer som underliggende gjerne valutarisiko, siden underliggende råvarekontrakt gjerne handles i andre valutaer enn NOK.

Hvordan beskattes penger i ETN?

Nedenfor gis en generell beskrivelse av skattemessige forhold som er relevante ved tegning, besittelse og realisasjon av en ETN for Investorer bosatt eller hjemmehørende i Norge. Beskrivelsen er en generell orientering, basert på gjeldende norsk skattelovgivning. Beskrivelsen tar ikke sikte på å være noen uttømmende juridisk eller skattemessig rådgivning rettet mot den enkelte Investor. Potensielle Investorer bør derfor konsultere sine egne profesjonelle rådgivere.

DNB tar ikke ansvar for eventuelle feil eller mangler i skattebeskrivelsen eller beslutninger som helt eller delvis er basert på beskrivelsen.

Skatt av investorer som ikke er aksjeselskap

For privatpersoner og øvrige investorer som ikke er aksjeselskaper eller likestilte selskaper vil kapitalgevinster som følge av salg eller innløsning av andeler i en ETN være skattepliktig på andelshaverens hånd. Tilsvarende vil det gis fradrag for tap ved salg eller innløsning av slike andeler.

Kostnader som andelshaveren har hatt til ervervet av andelen (kurtasje) vil inngå i kostprisen og redusere en mulig gevinst som følge av realisasjonen.

Verdien av andeler i ETN-er inngår i grunnlaget for formuesskatt.

Aksjeselskaper og likestilte selskaper

Fritaksmetoden gjelder for finansielle derivater som i all hovedsak utleder sin verdi av underliggende aksjer mv. som selv faller inn under fritaksmetoden. Når fritaksmetoden kommer til anvendelse er gevinst ved realisasjon av derivatet skattefri, mens eventuelt tap ikke gir fradragsrett. Utenfor fritaksmetoden beskattes gevinst med 35,20 %* (22 % x 1,60 i oppjusteringsfaktor), mens tap gir tilsvarende fradragsrett.

Råvarer vil ikke falle inn under fritaksmetoden. Aksjer hjemmehørende utenfor EØS faller også typisk utenfor fritaksmetoden. ETN-er med slike underliggende vil derfor typisk falle utenfor fritaksmetoden. ETN-er med underliggende aksjer hjemmehørende innenfor EØS vil antakelig falle inn under fritaksmetoden (der aksjen også selv omfattes av fritaksmetoden). Men siden det relevante regelverket er basert på kriterier som involverer skjønn og som også kan utvikles over tid, foreligger ingen garanti for at denne forståelsen vil bli lagt til grunn ved ligningen.

Andelshavere som er norske aksjeselskaper er ikke pliktige til å svare formuesskatt.

*skattesats 35,20 % gjelder for skatteåret 2022