DNB Technology - Fondsmanagerkommentar 07/2013

Die guten Fondsergebnisse der letzten 5 Jahre beruhen in erster Linie auf der sehr starken und intensiven Konzentration auf die Bewertungen. Die Ergebnisse im letzten Jahr, einem der seltenen Jahre, in denen wir den Vergleichsindex nicht übertreffen konnten, sind besonders dem Umstand geschuldet, dass wir nicht in Apple investiert waren. Dieses Jahr haben wir von gerade dieser Entscheidung profitiert. Das beweist erneut: Disziplin im Anlageprozess ist wichtig. Heute, zu Beginn des zweiten Halbjahres, ist Samsung unsere größte Position, auch wenn die Aktie aktuell sehr unpopulär ist. Samsung hat in den letzten 10 Jahren bei Mobiltelefonen, Fernsehgeräten und Datenspeichern große Marktanteile gewonnen. Derzeit hat Samsung ein KGV von 6 und ist damit unseres Erachtens fair bewertet. Unsere Ergebnisse waren dieses Jahr bisher gut. Wir liegen um 8 % über dem Index und haben auf Jahressicht bisher 18 % zugelegt. Abgesehen von unserer Entscheidung gegen Apple haben sich unsere Engagements in Activision, Ubisoft, Renewable Energy Corporation und Dell ausgezahlt.

Zu Beginn der zweiten Jahreshälfte 2013 ist die Risikoprämie im Markt immer noch hoch. Im Durchschnitt haben TMT-Aktien ein KGV von 13, was angesichts der aktuellen Zinssituation sehr attraktiv ist. So wie der Markt das Anlageuniversum einschätzt, erwarten die Anleger offensichtlich, dass sich die Gewinne im Smartphone-Bereich halbieren. Sowohl Apple als auch Samsung haben ein KGV von fast 6, wenn man ihr Barvermögen herausrechnet. Diese beiden Aktien gehören zu den besten Anlagechancen in der zweiten Jahreshälfte. Interessant ist aber auch, was sich in der zweiten Jahreshälfte technisch in den Wohnzimmern tut. Neue Produkte kommen sowohl von Microsoft mit der neuen Xbox als auch von Sony mit der neuen PlayStation. Auch Apple und Google bringen vermutlich Spielekonsolen für das Wohnzimmer heraus. Wir haben uns auf diese Ereignisse vorbereitet, indem wir einige Spieleunternehmen - spezifisch Gameloft und Ubisoft - gekauft haben.