DNB India - Fondsmanagerkommentar 02/2014

Die indischen Parlamentswahlen im April/Mai machen 2014 zu einem politischen Großereignis. Ihre Bedeutung übertrifft alles, was Indien auf diesem Gebiet in den letzten rund zwanzig Jahren erlebt hat. Der Grund hierfür liegt in der wirtschaftlichen Entwicklung der vergangenen drei bis vier Jahre: was zunächst als zyklische Abschwächung begann, verschärfte sich durch eine sehr schwache Regierungsführung und eine ausgesprochen unangemessene Reaktion der Regierung auf die Konjunktureintrübung zu einer stagflationären Spirale. Dem Ausgang der Wahlen stehen wir aus heutiger Sicht recht optimistisch gegenüber. Die wichtigsten Wahlkampfthemen waren die hohe Inflation, die Korruption und die schlechte Regierungsführung, die sich in der schwachen Infrastruktur, einer unzulänglichen öffentlichen Verwaltung, mangelndem Beschäftigungswachstum und insgesamt schwachem Wachstum äußerten. Das ist vielversprechend, und den Meinungsumfragen zufolge ist wohl am ehesten mit einer stabilen wachstumsfreundlichen Koalition zu rechnen. Kompliziert wird das Geschehen allerdings durch die vielen regionalen Parteien, die zu einem Störfaktor werden könnten. Das macht Wahlprognosen zu einem recht schwierigen Unterfangen.

Durch das Wahljahr in Indien ist Volatilität an den Märkten 2014 vorprogrammiert. Ich gehe davon aus, dass sich das Wachstum im Laufe des Jahres 2014 langsam erholt und die Prognosen für das Jahr 2015 dann um einiges günstiger ausfallen. Unser Portfolio orientiert sich an dieser Einschätzung. Wir suchen nach Aktien, die in der zweiten Jahreshälfte nach einer positiven konjunkturellen Entwicklung gutes Steigerungspotenzial besitzen und über solide Bilanzen, gute Managementteams und eine starke Marktposition in ihren jeweiligen Sektoren verfügen. Daneben halten wir nun schon seit einiger Zeit eine Übergewichtung in IT-Dienstleistern, die wir wenn auch nicht mehr in gleicher Höhe beibehalten. Wir suchen im gesamten Markt nach Aktien, die in einer sich belebenden Marktwirtschaft Wachstumspotenzial haben. Das beschreibt zusammenfassend die Positionierung des Portfolios.