DNB Scandinavia - Fondsmanagerkommentar 05/2014

Wie Sie wissen, hat sich der nordische Aktienmarkt langfristig extrem gut entwickelt, und zwar besser als der europäische und die globalen Aktienmärkte. Und unser Produkt hat den Markt seit Anfang 2008 um 19% brutto übertroffen. Auch im letzten Jahr legten sowohl der Markt als auch der DNB Scandinavia wieder zu.

Mit welcher Entwicklung ist dieses Jahr an den nordischen Aktienmärkten zu rechnen?

Angesichts des Niedrigzinsumfelds, in dem wir uns bewegen, halten wir die Bewertungen weiterhin für günstig. Und bei den Unternehmensgewinnen besteht Steigerungspotenzial, sowie sich die Aussichten für die Weltwirtschaft verbessern. Hinzu kommt, dass das Wirtschaftswachstum der nordischen Länder weiterhin verhältnismäßig gut und wahrscheinlich höher als in der EU ist. Entsprechend gehen wir in unserem Modell von einem etwa 10%igen Gewinnwachstum aus. Wenn sich die Bewertungen nicht verändern, können Anleger im Aktienmarkt das Gewinnwachstum plus Dividende mitnehmen und damit einen Ertrag von 10-15% einfahren. Jedoch wie entwickeln sich die Bewertungen? Können sie steigen? Mindestens ein Faktor, die M&A-Aktivitäten, sind dieses Jahr positiv, und zwar nicht nur international, sondern auch in der nordischen Region. Ganz besonders im Gesundheitssektor und in der Industrie.

Wie ist der DNB Scandinavia positioniert?

Wir setzen auf eine positive Marktentwicklung und haben ein Beta von etwas über eins. Wir halten eine leichte Übergewichtung in zyklischen Sektoren und wir engagieren uns in diversen Aktien, die von höheren M&A-Aktivitäten profitieren könnten. D.h. wir sehen taktische Chancen im Markt, und die langfristigen Aussichten sind gut. Wie Sie wissen, hat sich der nordische Aktienmarkt bisher deutlich besser entwickelt als der globale Markt, und fundamental gesehen sollte sich daran auch künftig wenig ändern.