Inntektsmiksen til børsnoterte globale børser endres

Børser er en viktig del av finanssektoren og de har gjennomgått en betydelig endring de siste årene. En av de mest bemerkelsesverdige endringene har vært den økende betydningen av data og programvare som nå står for stor andel av inntektene for mange av disse selskapene.

Finansielle børser og data utgjør 7,5 prosent av referanseindeksen MSCI World Financials (ekstern lenke), og DNB Finans er overvektet denne gruppen med totalposisjon på 10 prosent.

Månedens graf: Inntektsmiksen til globale børser

Det som gjør børser spesielt attraktive som investeringer, etter vårt syn, er deres unike egenskaper som skiller dem fra andre virksomheter:

• Antifragilitet i stressperioder: Vi har hentet inspirasjon fra Nassim Nicholas Talebs konsept om «antifragilitet»* og vi mener at børser har en tendens til å prestere bedre i perioder med markedsvolatilitet. I motsetning til andre selskaper, drar børser nytte av markedsuro ettersom økt volatilitet fører til mer handel, økt etterspørsel etter sikringsprodukter, og behov for proprietære data- og informasjonstjenester.
• Sterke konkurransefortrinn: Børser nyter kraftige konkurransefordeler på grunn av deres skala, proprietære datatilbud og produkter. Strukturen på disse tilbudene fører naturlig til høye bytteomkostninger for kundene, noe som gjør overgangen til andre plattformer vanskeligere.
• Kapitallette, skalerbare, høy-margin forretningsmodeller: Børser driftes med kapitallette modeller som gir høye marginer og sterke kontantstrømmer, noe som muliggjør effektiv og lønnsom vekst.

På grunn av disse egenskapene, spesielt deres svært lønnsomme, kapitaleffektive modeller og konkurransefortrinn, handles børser vanligvis til relativt høye verdsettingsmultipler. Disse «langdurasjons» -aksjene, som har et sterkt fremtidig inntjeningspotensial, presterer ofte bedre når lange renter faller.

* Antifragile: Things That Gain from Disorder (ekstern lenke), by Nassim Nicholas Taleb – Antifragilitet refererer til systemer, organisasjoner eller enheter som ikke bare tåler sjokk og volatilitet, men faktisk blir sterkere som respons på stress og uorden. Børser eksemplifiserer dette konseptet, ettersom de har en tendens til å blomstre i perioder med markedsuro, hvor økt handelsaktivitet øker etterspørselen etter deres tjenester.

Selskaper nevnt i artikkel:

• Nasdaq
• London Stock Exchange Group
• Cboe Global Markets
• Intercontinental Exchange
• ASX (Australian Securities Exchange) (ekstern lenke)
• Deutche Boerse
• Euronext
• Singapore Exchange (ekstern lenke)
• B3 (ekstern lenke)
• CME
• Tradeweb
• MarketAxess
• Hong Kong Exchange (ekstern lenke)

Oversatt av kunstig intelligens, kvalitetssikret av DNBs innholdsprodusenter.

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.