Litt lavere amerikansk inflasjon ga pustepause

S&P 500 steg med 0,5 prosent i går, mens DJIA endte ned med 0,2 prosent. Lavere inflasjon i februar enn ventet og litt bedre utsikter til våpenhvile mellom Russland og Ukraina ga trolig positive bidrag. Utsikter til opptrapping av handelskonflikten mellom USA og EU og selskapsrapporteringer bidro negativt for aksjemarkedet. VIX-indeksen kom noe ned etter oppgangen de siste dagene. Futuresprisene på S&P 500 peker svakt ned i dag.

Etter at EU la fram en pakke for økninger i ulike tollsatser, som svar på USAs 25 prosent toll på stål og aluminium, varslet president Trump at USA ville respondere på det. Han spesifiserte imidlertid ikke hva slags tiltak som vil komme. Det bidro likevel til å forsterke frykten for eskalering av handelskrigen. 

I Europa steg Stoxx 600 med 0,8 prosent. I Asia i dag har de brede indeksene i Japan endret deg lite fra i går, mens kinesiske indekser er ned. Utsikter til økte finanspolitiske stimulanser og at europeiske innkjøpere i større grad vil vri vareinnsatsen mot europeiske produkter kan være positivt for europeiske aksjemarkeder. Denne effekten har trolig vært medvirkende til at europeiske aksjeindekser har gjort det bedre enn de amerikanske den siste måneden.

Tiårs amerikansk statsrente endret seg lite, men har steget marginalt siden i går morges til tross inflasjonstallene. Renten er dermed om lag på samme nivå som fredag forrige uke, etter en markert nedgang mandag. 

I valutamarkedene er dollaren lite endret mot euro siden i går morges, til tross for svingninger gjennom dagen i går. Kronen har derimot styrket seg videre og EURNOK er ned med 0,5 prosent det siste døgnet. Kronen har med det også styrket seg mot dollar, pund og svenske kroner. En oppgang i oljeprisen til over 70 USD/fat kan ha bidratt litt. 

Kjerneinflasjonen i USA ble marginalt lavere i februar enn ventet. Sammenlignet med februar i fjor steg KPI justert for mat og energi med 3,1 prosent, ned fra 3,3 prosent i januar og under forventningen på 3,2 prosent. Prisene på flyreiser falt med fire prosent og speilet nedgangen i aktiviteten, noe som også kom til uttrykk i resultatvarslingene fra flere flyselskaper for kort tid siden. 

Kjerneprisene for tjenester utenom husleie steg med 0,3 prosent fra januar og understøtter en nedadgående tendens i årstakten for denne gruppen. Den månedlige veksten i februar var på linje med veksten i desember, og tyder på at den sterke veksten i januar antakelig var et engangstilfelle. Derimot var det en viss oppadgående tendens for vareprisene utenom mat og energi, selv før effektene av økte tollsatser slår inn i konsumprisene. Den oppadgående tendensen for veksten i vare prisene i USA og andre land kan være et tegn på at importprisene i Norge også vil tilta fremover. 

Til tross for at inflasjonen kom litt ned, understøtter februartallene et bilde av en inflasjon som holder seg høy. Sammen med et fortsatt sterkt arbeidsmarked og økt reallønnsvekst, tror vi Fed vil være tilbakeholden med å senke renten. 

I Sverige var kjerneinflasjonen 3,0 prosent i februar, ifølge foreløpige tall. I dag kommer endelige tall sammen med flere detaljer. Inflasjonen har steget med ett prosentpoeng siden desember, og mye tyder på at denne oppgangen kommer til å farge inflasjonsratene gjennom hele året.