Aksjer og marked:
Nyttårsrakettene: – Bemerkelsesverdig stabil tradingstrategi
– Akademikerne har studert effekten siden 1942, hittil har den ikke forsvunnet fra det norske aksjemarkedet, sier Paul Harper
Når nyttårsrakettene skytes opp, er det også vanlig at det er rekyl i noe helt annet: Aksjer som har gjort det dårlig det foregående året.
Det er ulike måter å forsøke å kapitalisere på januareffekten, som går ut på at selskaper som har hatt en relativt svak periode fram mot slutten av året brått løfter seg og gjør det bedre enn markedet ellers rundt nyttår. Ofte er dette små og mellomstore bedrifter.
– Vi forsøker å etterligne den akademiske litteraturen hvor vi finner de ti svakeste aksjene hittil i år, forteller Harper.
Han peker på at porteføljen nedenfor baseres på selskapene som er inkludert i Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Hovedindeksen har blant annet likviditetsregler som gjør at mange av de minste selskapene ikke når opp til denne listen, det er også denne indeksen flest indeksfond etterligner for det norske aksjemarkedet.
Nyttårsraketter 2024/2025
Aker BP
Arendals Fossekompani
Autostore
Elkem
Frontline
Kongsberg Automotive
Nel
Nordic Semiconductor
Nykode Therapeutics
Photocure
– Det er seks selskaper som er på listen på andre året på rad; Elkem, Kongsberg Automotive, Nel, Nordic Semiconductor og Photocure, mens Nykode er på listen for tredje året på rad, sier Harper.
Listen står oppført alfabetisk. Les mer i rapporten januareffekten. Aker Horizons og Nykode er oppført på listen for andre året på rad.
Har fungert i 20 av 24 år
– Denne strategien har gitt positiv avkastning 20 av de siste 24 årene, sier Harper.
Strategien går fra 16. desember 2025 til femte handelsdagen i nytt år, 8. januar 2025.
– Det er en kortsiktig tradingstrategi som ikke tar hensyn til fundamentale forhold, sier han.
Harper påpeker at selv om det har fungert tidligere er det ingen garanti for at det kommer til å fortsette.
– Dette årets nyttårsraketter er en bedre diversifisering enn de to foregående årene og januareffektporteføljen har gitt mindreavkastning de siste to årene, sier Harper.
Han peker på de store økningene i rentenivåene i 2022 og 2023 førte til at porteføljene i disse årene ble veldig konsentrert i aksjer som responderte negativt på renteøkningene.
– Det gjorde at januareffekten da ble vridd mot vekstselskaper som hadde svakere balanser. I år er porteføljen mindre vridd mot én enkeltfaktor, sier Harper.
Resultatene til januareffekten-porteføljene
| Periode | Januareffekt- porteføljen | OSEBX | Meravkastning |
| 2000–2001 | 12,5 % | 6,2 % | 6,3 % |
| 2001–2002 | 17,9 % | 7,3 % | 10,6 % |
| 2002–2003 | 2,5 % | 0,4 % | 2,1 % |
| 2003–2004 | 7,5 % | 5,2 % | 2,3 % |
| 2004–2005 | 14,8 % | 0,3 % | 14,5 % |
| 2005–2006 | 6,3 % | 4,4 % | 1,8 % |
| 2006–2007 | 5,2 % | -2,0 % | 7,3 % |
| 2007–2008 | 3,0 % | 1,2 % | 1,8 % |
| 2008–2009 | 19,2 % | 14,9 % | 4,3 % |
| 2009–2010 | 8,0 % | 4,2 % | 3,8 % |
| 2010–2011 | 7,6 % | 3,0 % | 4,6 % |
| 2011–2012 | 14,4 % | 4,7 % | 9,7 % |
| 2012–2013 | 5,0 % | 2,3 % | 2,7 % |
| 2013–2014 | 1,9 % | 1,7 % | 0,1 % |
| 2014–2015 | 12,8 % | 4,6 % | 8,2 % |
| 2015–2016 | -1,0 % | -0,6 % | -0,4 % |
| 2016–2017 | 7,1 % | 2,1 % | 5,0 % |
| 2017–2018 | 10,9 % | 4,8 % | 6,1 % |
| 2018–2019 | -3,3 % | 0,7 % | -3,9 % |
| 2019–2020 | 3,7 % | 2,5 % | 1,2 % |
| 2020–2021 | 12,8 % | 7,0 % | 5,8 % |
| 2021–2022 | 9,0 % | 3,7 % | 5,3 % |
| 2022–2023 | -3,3 % | -0,8 % | -2,5 % |
| 2023–2024 | -3,6 % | -0,7 % | -2,9 % |
| Snittavkastning | 7,1 % | 3,2 % | 3,9 % |
| Medianavkastning | 7,3 % | 2,8 % | 4,1 % |
| Treffprosent | 83,3 % | 83,3 % | 83,3 % |
Kilder: Bloomberg (data), DNB Markets (videre utregninger)
Skatt en viktig årsak?
Han forteller at forskerne har laget hypoteser om at investorer krystalliserer tapene før nyttår slik at de kan skattemessig fradragsføre tapene.
– Skatt kan ikke forklare hele januareffekten, siden den også er til stede i markeder hvor skatteåret ikke sammenfaller med kalenderåret, sier Harper.
Han peker på at mange i Norge nå investerer gjennom ordninger slik som aksjesparekonto, hvor du ikke kan realisere tap før hele aksjesparekontoen er avviklet.
Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.
Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.