Gjør klart for Trump

Nasdaq ble nok en gang vinneren i USA fredag, med en oppgang på 1,5 prosent. I løpet av morgentimene har børsuken startet positivt i Asia, med Hang Seng opp over to prosent. Det skal være «veldig gode» samtaler mellom Xi Jinping og Trump på fredag som gir grobunn for en tro på at spenningen mellom landene kan reduseres noe. Blant annet har Trump allerede fått TikTok opp på beina igjen, etter at han sørget for at loven som satt en stopper for appen ikke vil håndheves i tre måneder i påvente av en kjøper.

Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner endte dagen om lag der den begynte på fredag, rett over 4,6 prosent. Forrige uke sett under ett ga imidlertid et rentefall på om lag 20 basispunkter, med den største bevegelsen i forbindelse med litt svake inflasjonstall onsdag. Samme bevegelse, men i mindre omfang, fikk vi i toårsrenten, som starter denne uken om lag 10 basispunkter lavere enn forrige mandag.

Krona svekket seg fredag, men er om lag på samme nivå som mandag forrige uke. For de som er interesserte i historiske paralleller kan det bemerkes at dollaren styrket seg en god del fra Trump ble valgt til han ble innsatt i 2017, men slo motsatt vei etter innsettelsen og lå svakere hele februar.

Detaljomsetningen i Storbritannia viste svakhetstegn mot slutten av fjoråret, og falt overraskende 0,3 prosent i desember. Tallene ga utslag i valutamarkedet, hvor pundet svekket seg 0,5 prosent. Utsikter til en økonomi som går svakere gjorde også sitt til at rentene falt. Markedet priser nå inn størst sjanse for at det vil komme tre, og ikke to, kutt i 2025. Vi forventer også tre kutt i 2025.

Industriproduksjonen i USA for desember kom inn sterkere enn ventet, med en oppgang på 0,9 prosent fra måneden før. Konsensus hadde et anslag på 0,3 prosent vekst. I tillegg ble veksten for november løftet, noe som i sum betyr at industriproduksjonen er om lag 1-prosentpoeng høyere enn anslått. Dette gir et bilde av akselererende vekst på vei inn i 2025, men det er viktig å ha med seg at oppgangen delvis er et resultat av at en streik hos Boeing ble avsluttet.

I dag er markedene stengt i USA og det er ingen viktige tall på kalenderen. Den viktigste hendelsen er at Trump blir satt inn som president, og dette vil åpenbart føre med seg et ras av presidentordre. Det har vært stor usikkerhet rundt hvilke konkrete tiltak som vil gjennomføres, både når det kommer til innvandring, toll og en rekke andre spørsmål. Det er derfor å forvente at dagen blir preget av vent-og-se-modus, samtidig som det dukker opp diverse lekkasjer om Trumps planer i påvente av at alt konkretiseres.

Her hjemme blir den viktigste hendelsen at Norges Bank offentliggjør sin rentebeslutning på torsdag klokken 10. Det er ingen rapport og ny rentebane, men en løypemelding blir offentliggjort før pressekonferansen 1030. Vi forventer uendret styringsrente på 4,50 prosent og fortsatt signaler om at renten mest sannsynlig kuttes i mars. Renteendring kan det imidlertid komme fra Bank of Japan, som ventes å heve på torsdag. Denne uken er det også World Economic Forum i Davos, som starter i dag.