Flere tegn til at inflasjonen kan være i ferd med å avta

Gårsdagens desiderte høydepunkt var inflasjonstallene fra USA, som nok en gang overrasket på nedsiden. Konsensus hadde ventet at den årlige prisveksten skulle komme ned fra 7,7 til 7,3 prosent i november, men i stedet kom den inn på 7,1 prosent. Dette innebærer at inflasjonen målt ved tolvmånedersveksten i KPI har falt seks måneder på rad. Månedsveksten var fremdeles positiv, på 0,1 prosent fra oktober til november – en veksttakt som symboliserer langt lavere prispress enn tidligere. Renset for mat- og energipriser var også bildet bedre enn konsensus ventet, med en månedsvekst på 0,2 prosent fra oktober til november, mot 0,3 prosent forventet. Kjerneinflasjonen kom dermed ned fra 6,3 til 6,0 prosent målt i tolvmånedersvekst.

Også de underliggende tallene i gårsdagens lesing viste at det er flere tegn til at inflasjonen kan være i ferd med å avta. Nedgangen fikk bidrag fra både varer og tjenester. Bruktbilprisene fortsatte ned i november og vil trolig bevege seg videre i den retningen fremover. At prisveksten på tjenester utenom bolig var flat var overraskende, da denne har vært ventet å stige videre som følge av lønnsveksten i amerikansk økonomi. Som Knut skriver i sin kommentar, venter vi at prisveksten vil fortsette å avta i månedene som kommer. Dermed vil trolig Fed være komfortable med å senke hevingstakten på møtene fremover.

Med mye fokus på nedgangen i prisveksten, kan det være verdt å gjøre oppmerksom på at det også er steder i amerikansk økonomi hvor prispresset ikke har begynt å avta. Det gjelder i stor grad kategorier hvor prisjusteringer er av den tregere sorten, såkalte sticky prices. Atlanta Fed har en egen indeks for disse, og foreløpig er det ingen tegn til fall i denne. Akkurat nå er det umulig å si noe om hvor mye mer denne skal opp før den eventuelt snur. Det vil igjen ha implikasjoner for hvor fort inflasjonen kommer ned til nivåer sentralbanken er komfortabel med.

Etter publisering av inflasjonstallene falt rentene umiddelbart og børsene åpnet opp. Toårsrenten, som er en sterk indikator på hva markedet priser av rentehevinger, falt umiddelbart med om lag 20 basispunkter. Den har siden steget med 5 basispunkter. Dollaren svekket seg, EURUSD steg fra 1,055 til 1,065, men er nå nede i 1,063. Børsene åpnet kraftig opp, men kom gradvis ned igjen gjennom handledagen. S&P500 endte dagen opp 0,7 prosent, Nasdaq opp 1,0 prosent. Samme mønster så vi på europeiske børser, som steg kraftig etter inflasjonstallene kom, men kom ned før stenging. Totalt sett var responsen på inflasjonsoverraskelsen positiv, men det var også et tankekors at børsene falt såpass mye tilbake etter hvert – kanskje tok man innover seg at vi fremdeles ikke har noen garantier for hvor høyt rentene skal og at viktige signaler om dette kommer allerede i kveld.

Senere i dag kommer nemlig Fed med sin rentebeslutning. Det er ventet at Fed vil heve med 50 basispunkter, noe som vil føre taket i rentekorridoren til 4,50 prosent. Etter inflasjonslesingen virker 50 basispunkter å være spikret, men signalene fra komitémedlemmene om hvor de ser renten fremover blir ekstra spennende å følge med på. Les gjerne Knuts forhåndsomtale her.

Svingninger i fiske bidro til at fastlands-BNP var flat i oktober. Om vi ser bort fra unormalt makrellfiske, steg fastlands-BNP med 0,2 prosent. Det var med andre ord fortsatt god fart i store deler av økonomien i oktober. Husholdningenes forbruk steg 1,5 prosent fra september til oktober. Det er dermed ikke tegn i nasjonalregnskapstallene til et kraftig omslag i forbruket. DNBs egne kortdata tyder på at tendensen vil bli svakere i månedene som kommer. Se Kyrres kommentar her.

I tillegg til Fed sin rentebeslutning, vil vi følge med på inflasjonstallene som kommer fra Sverige og Storbritannia klokken 08:00. Det er ventet videre oppgang i Sverige, etter en sterk lesing forrige måned. I Storbritannia hoppet prisveksten 1 prosentpoeng til 11,1 prosent i oktober som følge av en justering av gassprisen. Kjerneprisveksten har vært mer stabil, på 6,5 prosent i oktober. Vi venter en liten nedjustering, til 10,9 prosent i november. Les fulle omtaler av våre forventninger til disse nøkkeltallene i denne ukens Week Ahead.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.