Flere dystre nyheter for kinesisk økonomi

Nedgang i kredittimpulsen er et sykdomstegn for kinesisk økonomi, og forrige fredag rapporterte Kina at kredittveksten i juli hadde trukket ned nok en gang. Selv om kredittveksten ofte minker i juli måned på grunn av sesongmessige faktorer, var nedgangen større enn vanlige sesongmønstre, noe som vekker bekymring. Utestående lån til husholdninger, hovedsakelig boliglån, gikk tilbake i juli. Samtidig ser etterspørselen etter kreditt blant private bedrifter også ut til å ha avtatt. Disse dystre nyhetene følger etter skuffende handelsstatistikker i juli og en negativ totalinflasjon.

Interessant nok har myndighetene i Kina så langt gjort relativt lite for å stimulere økonomien. Selv om det har blitt gjort løfter om nye tiltak i løpet av sommeren, har detaljene vært få. Noen viktige tiltak er byutviklingsprosjekter og fornyelse av boliger i byer og tettsteder ettersom det har potensial til å begrense nedgangen i byggebransjen. Men omfanget av disse tiltakene er fortsatt uklart og virker nokså beskjedent. Myndighetene har også uttrykt ønske om å hjelpe etterspørselen i økonomien, men det virker som de foreløpig ikke har tatt tak i de underliggende strukturelle problemene som legger lokk på husholdningenes forbruk og bedriftenes investeringsvilje.

I dag er det få nøkkeltall på kalenderen, men natt til i morgen blir flere kinesiske nøkkeltall for juli rapportert. Detaljhandel, investeringer og industriproduksjon vil trolig også gjenspeile den kjøligere temperaturen i den kinesiske økonomien. Det blir vel så viktig å følge utviklingen i nye boligsalg og -igangsettinger, samt boligprisene for juli måned. Innenlandske børsindekser som CSI-300 fortsetter å falle kraftig nå i morgentimene, mens den kinesiske valutaen holder seg nær sitt svakeste nivå i år. Country Garden, Kinas største utbygger som er særdeles eksponert for aktiviteten i mindre byer, trakk særlig ned på børsene. Det er økende bekymring rundt selskapets evne til å møte betalingsforpliktelsene knyttet til to av deres dollarobligasjoner.

Senere denne uken får vi nye inflasjonslesinger fra både Sverige og Storbritannia. Med nedgang i energipriser forventes en ytterligere nedgang i totalinflasjonen. Samtidig forventes kjerneinflasjonen å holde seg ukomfortabelt høyt. I Sverige hadde underliggende prisvekst (KPIF utenom energi) allerede i juni steget med mer enn det Riksbanken ventet, og slik sett kan nok en måned med høy prispress legge mer press på Riksbanken til å heve renta. For Storbritannia blir ukens arbeidsmarkedstall, og da særlig utviklingen i lønnsveksten, vel så interessant å følge med på. Forrige fredags nøkkeltall, som viste en vekst på 0,5 % måned over måned for britisk BNP i juni, indikerer at Storbritannia så langt har klart å unngå resesjon.

Ukens høydepunkt kan være Norges Banks rentemøte, som vil bli kunngjort under Arendalsuka. Etter inflasjonstallene forrige uke, forventer vi en renteøkning på 25 basispunkter både nå og i september. Siden nøkkeltallene fra den norske økonomien de siste månedene generelt har vært i tråd med Norges Banks forventninger, er det lite trolig at banken vil endre kurs nå. Norges Banks rentebane kunne tolkes enten i retning av en heving til i september eller en heller i november. Vi tror at det nå er mest sannsynlig at hevingen kommer i september, og forventer at Norges Bank vil signalisere dette mer tydelig. Se Kyrres forhåndsomtale her.

Krona har svekket seg en god del videre. EURNOK og USDNOK noteres i morgentimene til 11,44 og 10,46, henholdsvis 10 og 14 øre høyere enn fredag morges. Fallet i de norske renteforventningene var trolig den utløsende faktoren, men dette har altså tiltatt.  Japanske yen har svekket seg mer, og ved disse nivåene fører det til spekulasjoner om den japanske sentralbanken skal gripe inn.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.