Fire strake uker med børsoppgang

Sterkest var utviklingen i USA, hvor uken ble avsluttet med at Nasdaq steg 2,1 prosent og S&P500 1,7 prosent. Dermed markerte Wall Street sin fjerde uke på rad med oppgang og både Nasdaq og S&P500 har kommet seg henholdsvis 24 og 18 prosent fra bunnen midt i juni. Det var oppgang også i Europa fredag, hvor Stoxx500 kun steg et par tideler. Så langt i morges har det vært noe blandet på asiatiske børser, med fall i Hong Kong og Shanghai, oppgang i Japan.  

Utviklingen i Asia kan muligens knyttes til nøkkeltallene som har kommet i løpet av natten. For japansk økonomi har det blitt rapportert relativt gode BNP-tall for andre kvartal, hvor veksten var noe lavere enn konsensus ventet, men kom på toppen av at veksten i første kvartal ble revidert opp. Fra Kina har tall for industriproduksjonen i juli kommet inn svakere enn ventet, på 3,8 prosent år/år versus 4,3 prosent forventet. Verst var det kanskje at detaljomsetningen bare steg 2,7 prosent fra i fjor. Her var det ventet hele 4,9 prosent vekst. Tallene reflekterer at veksten har vært rammet av nedstenginger i juli og indikerer at det foreløpig ikke ser ut som etterspørselsbildet i Kina blir en sterk bidragsyter til global vekst fremover.

Svensk inflasjon kom inn lavere enn ventet i juli som følge av fall i energiprisene. Konsensus hadde på forhånd estimert at KPIF skulle komme ned fra 8,5 til 8,3 prosent i juli, men resultatet ble enda lavere, på 8,0 prosent. Om vi ser på KPIF-XE, som renser for energipriser, steg inflasjonen i juli med 0,4 prosent fra juni. Årsveksten i KPIF-XE er dermed på 6,6 prosent, en oppgang fra 6,1 prosent i juni og hele 0,8 prosentpoeng høyere enn Riksbankens inflasjonsanslag. Mange tall å forholde seg til, men sluttsummen er at prisveksten i Sverige fortsetter i et høyt tempo og er bredt basert på tvers av forskjellige vare- og tjenestegrupper. Det bekymrer Riksbanken.

Vi tror den svenske sentralbanken vil heve med 75 basispunkter i september. Sentralbankrenten i Sverige ligger på lave 0,75 prosent og har trolig en stimulerende effekt på økonomien. Riksbanken har tidligere signalisert at de kan komme til å heve renten raskere i det korte bildet, selv om det kan bety at veksten rammes på kort sikt, for å unngå at prisveksten biter seg fast og blir et langvarig og skadelig problem for økonomien. Når prisveksten (utenom energivarer) har steget 0,8 prosentpoeng mer enn Riksbanken så for seg i juni, kan det se ut som vi er i et scenario hvor nettopp raskere hevinger kommer høyt på agendaen. 

Det er ikke bare hos søta bror sentralbankrenten ser ut til å stige mer enn ventet. Her hjemme har Norges Bank rentemøte denne uken, med annonsering av beslutningen på torsdag. Dette er et mellommøte, så det blir ikke publisert nye prognoser i forbindelse med rentebeslutningen, men Ida Wolden Bache skal snakke om norsk økonomi på Arendalsuka klokken 13:00 torsdag. Forrige uke kom inflasjonen inn langt høyere enn ventet og vi tror Norges Bank vil komme frem til samme beslutning som flere sentralbanker rundt har gjort i det siste, og sette opp rente noe raskere. Vi forventer nå at det kan komme et halvt prosent fra Norges Bank allerede torsdag, og om ikke det kommer store overraskelser i løpet av den neste måneden, kan det komme et halvt prosent til i september. Det er også konsensus-oppfatningen i øyeblikket. I følge Bloomberg har 9 av 11 spurte analytikere en forventning om at renten vil bli satt opp til 1,75 prosent på torsdag.

Det er et par viktige hendelser på nøkkeltallskalenderen denne uken. Onsdag morgen kommer det inflasjonstall fra Storbritannia. Det er ventet 9,8 prosent for juli, og skal vi tro Bank of England, vil det fortsette opp mot 13 prosent senere i høst. Onsdag kveld publiseres referatet fra den amerikanske sentralbankens rentemøte i slutten av juli og vil gi innsikt i diskusjonene og vurderingene som ble gjort der. Torsdag kommer det BNP-tall for norsk økonomi i andre kvartal. Det ble fall fastlands-BNP i første kvartal på 0,6 prosent og vi venter en oppgang på 0,7 prosent i andre kvartal.