Derfor har DNB Teknologi mer tro på Meta enn Apple

Teknologi er nå den største sektoren i verdensindeksen med sine omtrent 25 prosent av indeksens sammensetning. I tillegg er mange av de vi selskapene vi kjenner klassifisert som annet en teknologi. For eksempel er Meta (Facebook, Instagram, m.m.) og Alphabet (Google, YouTube m.m.) kommunikasjonstjenester og Tesla og Amazon er definert som konsumselskaper. Derfor har aksjefondet DNB Teknologi mulighet til å investere i teknologi, media og telekommunikasjon. Det gjør at fondet ofte har noe bredere sammensetning enn rendyrkede teknologifond.

– Januar var begivenhetsrikt. Vi mener at DeepSeek tilslørte noen av kostnadene de hadde hatt med utviklingen av sin store språkmodell. Annonseringen medførte uansett store markedsbevegelser, sier Erling Thune, som er forvalter i aksjefondet DNB Teknologi.

Lytt til Utbytte-podkasten på Spotify, Apple Podcast eller Acast. 

Han forteller at flere halvleder-selskaper falt på nyheten om at DeepSeeks modell skulle være nesten like god, men krevde vesentlig mindre ressurser. Teamet har diskutert Jevons paradoks, som tar for seg at etterspørselen øker så mye grunnet effektivitetsgevinsten at totalforbruket av datakraft øker.

– Meta har vært den store vinneren, mens Apple har hatt vist svake resultater. Det passer godt med at vi har investert med en sterk undervekt i lengre periode. Meta har vi en stor posisjon i, men grunnet størrelsen på selskapet så er det fortsatt en undervekt, sier Thune.

Han forteller at estimatene for Apple har beveget seg litt nedover på grunn av svakt salg i Kina, samtidig som selskapet har høy verdsettelse i forhold til de lave vekstratene de viser.

Tar posisjoner innen kunstig intelligens – men ikke der du tror

Trump har offentliggjort massive investeringer innen kunstig intelligens. Hele 500 milliarder dollar fordelt over flere stadier gjennom et prosjekt som kalles «Stargate». Trioen Sam Altman fra OpenAI, Masayoshi Son fra Softbank, og Larry Ellison fra Oracle sto sammen på pressekonferansen sammen med president Trump da han annonserte satsingen på kunstig intelligens. Dette har ledet til forventninger til en rekke deler av kunstig intelligens-verdikjeden, men DNB Teknologi-forvalterne har sett seg ut sine favoritter.

– Vi satser på ‘hyperscalers’ som Alphabet, Amazon, Microsoft. Det er selskapene som bygger datasentre vi alle er avhengige av. Disse selskapene kan raskt skru ned investeringstakten dersom etterspørselen svikter, sier Thune.

Han utdyper: 

– Googles inntekter vokser raskere enn selskapets kostnader, blant annet fordi antall ansatte, er omtrent flatt. Spesielt søk og YouTube har inntektsvekst. Samtidig skuffet Google litt på skyløsningene sine, og har lagt fram forslag om økte investeringer i skyvirksomheten, forteller forvalter Sverre Bergland.

DNB Teknologi har totalt fem forvaltere og fondet har omtrent 87 milliarder under forvaltning, i tillegg forvalter de andre fond.

– Det er et enormt behov for minne i datasentrene. Vi har derfor investert i minneprodusenter som Samsung, STMicroelectronics og SK Hynix, sier Thune.

Oracle i starten på skyferden

Oracle er i begynnelsen av sin overgang til skyen. I dag er kun fem prosent av databasene og elleve prosent av applikasjonene deres flyttet til skyen.

– Denne trenden er i endring, drevet av generativ kunstig intelligens (AI). Både kunder og store skyleverandører ønsker nå at Oracles databaser og applikasjoner skal være tilgjengelige i skyen, da dette legger grunnlaget for å bygge generative AI-applikasjoner på toppen av Oracles plattform, sier Kise.

Han forteller at selskapets nylige partnerskap med Microsoft, Amazon og Google bekrefter denne utviklingen.

– Dette innebærer at Oracle er i startfasen av en skytransformasjon, hvor vi kan forvente en lang periode med høy visibilitet på høyere enn normal vekst. Selskapet genererer to til fem ganger mer inntekter på kundeforholdet når applikasjoner og databaser flyttes til skyen, sier Kise.

På den motsatt side peker Kise på risikoen for IBM. Selskapet leverer stormaskiner, som anses som gårsdagens teknologi.

– Stormaskiner står for halvparten av IBMs inntjening, enten direkte eller indirekte. Selv kritisk infrastruktur fra banker og finansinstitusjoner flyttes nå til skyen, hvor bruken av stormaskiner er betydelig redusert eller fraværende.

Han mener det er en klar risiko for IBM at generativ kunstig intelligens gjør det mindre risikofylt og kostnadskrevende å gjennomføre en slik overgang fra en infrastruktur til en annen. DNB Teknologi eier for øyeblikket ikke aksjer i IBM.

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.