DNB Markets anbefaling på Yara og Schibsted

I Yara har det allerede kommet signaler fra ledelsen om at opprinnelig planlagt investeringsnivå ville kunne bli tatt ned fremover og vi venter at ytterligere bekreftelser i samme retning vil bli oppfattet positivt av markedet. Vårt utbytteestimat på NOK 25 pr. aksje for inneværende år 2024 reflekterer også at vi er mindre bekymret for investeringsnivået enn konsensus, som venter et utbytte på NOK rundt NOK 15 pr. aksje. I første omgang får vi i dag imidlertid Q3-tallene. Vi venter at selskapet legger fram en omsetning på USD 4.2 mrd. mot konsensus på USD 3.8 mrd. Videre har vi en estimert EBITDA for Q3 på USD 472 mill. mot konsensus på USD 473 mill.

Yara stengte i går på NOK 328.30 pr. aksje, og vi har før dagens oppdatering en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 425 pr. aksje.

Fra Schibsted i dag venter vi at topplinjen vil vise en omsetning for Q3 på NOK 2.5 mrd. og en EBITDA på NOK 533 mill., hvilket er henholdsvis 2 % over og 2 % lavere enn konsensusforventningene.

Vår oppmerksomhet vil i første omgang være på kostnadsutviklingen. Gjennom de siste seks kvartalene har kostnadsveksten i Schibsted Nordic Marketsplaces steget med i gjennomsnitt rundt 16 % år/år, mens den sammenlignbare inntektsveksten i perioden har vært på rundt 10 % år/år. For Q3 venter vi at 7 % vekst i inntektene år/år kombinert med en kostnadsvekst på 11 % vil medføre at EBITDA-marginen i samme periode er ned 2.3%-poeng. Kursen stengte i går på NOK 338.20 pr. aksje og etter vårt syn reflekterer dette for optimistiske forventninger til kostnadsreduksjoner fremover. 

Før eventuelle endringer på bakgrunn av dagens rapport har vi en salgsanbefaling på Schibsted og et kursmål på NOK 270 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.