DNB Markets anbefaling på Yara

Her venter vi i likhet med konsensus at selskapet vil legge frem en topplinje for kvartalet på USD 3.9 mrd. Samtidig venter vi imidlertid en noe bedre margin enn det markedet har lagt inn og har estimert en EBITDA for perioden på USD 526 mill mot konsensus på USD 482 mill. Justerer vi for utbyttet selskapet betalte i første halvår er kursen så langt i år ned med rundt 10%. Indeksen er i samme tidsrom opp rundt 7%. Kursen stengte i går på NOK 305.50 pr aksje og vi ser på tross av en EPS baserte på løpende priser i dag på USD 3.4 at verdsettelsen er nede på et nivå ikke sett siden tilsvarende EPS lå på rundt null, i 2010 og 2016 samt ved starten av pandemien i 2020. Årsaken til dagens i et historisk perspektiv relativt lave verdsettelse på dette nøkkeltallet er etter vårt syn investorenes bekymring for hvordan selskapets investeringsplaner kan påvirke utbyttekapasiteten fremover. Vi har imidlertid sett andre bransjeaktører skrinlegge eller moderere lignende planer på bakgrunn av uklare markedsutsikter og politisk usikkerhet knyttet til en forutsatt langsiktig støtte fra det amerikanske IRA-programmet. Vi venter at Yara i tiden fremover også vil justere ned omfanget og har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 425 pr aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.