DNB Markets anbefaling på Veidekke

Ved Veidekkes tre siste halvårlige oppdateringer av utsiktene for det skandinaviske entreprenørmarkedet har aksjen samme dag reagert ned med 2-4%.

I morgen er det igjen klart for en slik gjennomgang og et spørsmål denne gang blir blant annet hvordan det som ser ut til å være en svekkelse av aktiviteten i boligmarkedene fremover eventuelt vil kunne kompenseres av høyere aktivitet innen den øvrige bygge- og anleggsvirksomheten, inkludert innen asfalt. Videre er det usikkerhet rundt om aktørene i bransjen allerede kan øyne en økning eller fremskyndelse av i forespørsler som følge av de foreslåtte nye EU-reglene. Ut ifra et investorperspektiv er sektoren etter vårt syn utfordrende i den forstand at en svekkelse i de underliggende markedene i store trekk allerede ser ut til å være reflektert både i konsensusestimater og i verdsettelsene. For den nordiske sektoren som helhet ligger samlet P/E for 2023, og basert på dempede forventninger, nå like over 9x mens gjennomsnittlig 12-måneders fwd P/E for de siste fem årene ligger på 12x. I et skjæringspunkt mellom attraktiv prising og relativt begrenset eksponering innen boligmarkedet er våre foretrukne aksjer innenfor denne sektoren NCC, Skanska og Peab. Veidekke stengte i går på NOK 108 pr. aksje og er på våre estimater dermed verdsatt på noe høyere multipler enn de tre andre. Selskapet har imidlertid heller ingen egen direkte eksponering inn mot boligutvikling, sitter etter vårt syn med en solid balanse, og tilbyr i tillegg en direkteavkastning på rundt 7 %.

Vi har en kjøpsanbefaling på Veidekke med et kursmål på NOK 130 pr. aksje.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.