DNB Markets anbefaling på TGS og Lerøy Seafood

Utviklingen i oljeprisene har bidratt til å trekke TGS ned de siste dagene og etter en sluttkurs i går på NOK 79.65 pr. aksje er kursen i det korte bildet nå ned 36 % siden en topp i midten av januar. Vi venter at selskapet i dag sender ut en flåteoppdatering for Q1. På tross av svekkelse i oljeprisen venter vi basert på annonserte kontrakter og økende aktivitet på norsk sokkel at kapasitetsutnyttelsen både for Q1 og for de to neste kvartal vil vise en betydelig vekst i forhold til i fjor. Med et kontantstrømsperspektiv ser vi det også som positivt at prosjektene i overveiende grad ser ut til å være innen kontraktseismikk og ikke multiklient. Kontraktseismikk gir normalt noe høyere margin og raskere innbetaling. Selskapet har i tillegg så langt i Q2 meldt om arbeid på to prosjekter i Mexico-gulfen, med oppstart i henholdsvis Q2 og Q3. 

Vi har før eventuelle justeringer en kjøpsanbefaling på TGS med et kursmål på NOK 140 pr. aksje.

Lerøy Seafood falt med resten av markedet i går og aksjen var ved stengetid ned nesten 2 % på NOK 44.42 pr. aksje. Før åpning hadde selskapet imidlertid sendt ut volumtall for Q1 og disse ville etter vårt syn i en mer ordinær markedssituasjon heller kunne gi en begrenset positiv kurseffekt. Slaktevolumet for perioden lå 2 % over vårt estimat og 14 % høyere enn konsensus for kvartalet. Dette vil kunne gi en oppjustering av konsensus EPS for hele året med rundt 2-3% og i et ellers flatt marked ville en tilsvarende reaksjon i kursen ikke være uventet.

Lerøy legger fram den fullstendige Q1-rapporten den 15. mai og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 65 pr. aksje. For investorer og selskaper innen sjømatsektoren er det også relevant at regjeringens nye havbruksmelding er ventet å bli offentliggjort i løpet av denne uken.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.