DNB Markets anbefaling på Subsea 7

Temaet ser i første rekke ut til å være selskapets virksomhet i det norske markedet, men vi venter også at det vil kunne komme kommentarer rundt utsiktene for den samlede globale virksomheten. I 2023 var rundt 22 % av omsetningen på USD 6 mrd. i det norske markedet. Selskapet har så langt i år meldt om flere nye kontrakter, hvorav to av de siste var større prosjekter for Petrobras i Brasil. Det er også allerede kjent at Petrobras har flere betydelige anbud ute. Vi venter en avgjørelse på disse innen utgangen av året. I tillegg til hva selskapet sier om den norske virksomheten vil det dermed bli interessant å høre hva ledelsen kan signalisere om forventet fremdrift på disse anbudsprosessene fremover. Når det gjelder verdsettelsen av Subsea 7 baserer investorene seg erfaringsmessig i stor grad på forventet EV/EBITDA et stykke fram. Endret visibilitet på implisitt inntjening i ordreboken vil derfor også være noe som vil kunne påvirke verdsettelsen.

Subsea 7 stengte fredag på NOK 188.20 pr. aksje og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 225 pr. aksje. Basert på våre estimater for 2025–2026 verdsettes selskapet i markedet i dag med en EV/EBITDA på 3.5-4.5x, mens det på kursmålet ville være verdsatt med EV/EBITDA på 4.1-5.3x.   

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.