DNB Markets anbefaling på shippingsektoren

I en shippingsektor hvor vi i dag kan få store bevegelser knytter det seg muligens minst spenning til Q3-rapporten fra Avance Gas. Selskapet er i ferd med å overføre fartøy til BW LPG og usikkerheten dreier seg i første rekke om takten på denne overføringen, i utbetaling av utbytter fremover og i en mulig utdeling av aksjene selskapet blir sittende med i BW LPG. For Q3 venter vi et utbytte på USD 1.50 pr. aksje. Avance Gas stengte i går på NOK 104 pr. aksje, og vi har før rapporten en holdanbefaling med et kursmål på NOK 109 pr. aksje.

Mer spenning knytter det seg da til kvartalstallene fra Golden Ocean og Frontline. I Golden Ocean venter vi en Q3-topplinje på USD 185 mill. mot konsensus på USD 193 mill. Videre venter vi en justert EBITDA for perioden på USD 115 mill. mot konsensus på USD 121 mill., og et utbytte på USD 0.25 pr. aksje mot konsensus på USD 0.29 pr. aksje. Oppmerksomheten vil også være rettet mot hva ledelsen sier om utsiktene for Q4 og Q1 2025. Bulkmarkedet har lagt høysesongen bak seg og vi mener før dagens oppdatering at investorenes implisitte forventninger når det gjelder hva en kinesisk drevet etterspørselsvekst i tørrbulkmarkedet kan bidra med i tiden fremover er for optimistiske. For Q4 og Q1 2025 har vi EBITDA-estimater som ligger henholdsvis 21 % og 61 % under konsensus. Golden Ocean stengte i går på NOK 122.45 pr. aksje, og vi har inn mot rapporten en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 95 pr. aksje. Selg aksjen her. 

Innenfor tank bør ratene i større grad kunne få drahjelp av sesongsvingningene de neste ukene. I tillegg ser vi i et marked hvor stadig flere fartøy aldersbetinget må fases ut begrenset netto flåtevekst i 2025. Økning i fraktvolumene kan etter vårt syn dermed gi betydelig løft i ratene og risikobildet ser et vårt syn positivt ut. Et første signal om etterspørselen fremover kan vi få allerede med helgens OPEC-møte. Når det gjelder Q3 for Frontline venter vi en EBITDA på USD 235 mill. mot konsensus på USD 238 mill. Videre venter vi likhet med konsensus et utbytte på USD 0.41 pr. aksje. Til tross for at vi, som i Golden Ocean, ligger lavere enn konsensus for Q4 mener vi samtidig at verdsettelsen vil løftes både av estimert netto underliggende verdi på fartøyene og forventet direkteavkastning fremover. Kursen stengte i går på NOK 208.50 pr. aksje og basert på et estimert utbytte på USD 3.54 pr. aksje gjennom 2025 gir dette en direkteavkastning på 19 %. Vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling på Frontline med et kursmål på NOK 340 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.