DNB Markets anbefaling på Scatec og Equinor

I forbindelse med dagens Q4-oppdatering fra Scatec har vi inn mot rapporten estimert en proporsjonal EBITDA for kvartalet på NOK 1.3 mrd. mot konsensus på NOK 1.4 mrd.

Videre venter vi at gjeldsutviklingen i dag vil få oppmerksomhet. I denne forbindelse har vi estimert en netto gjeld ved utgangen av 2024 på NOK 22.1 mrd. mot konsensus på NOK 22 mrd. Kursreaksjonen i dag vil også avhenge av hva ledelsen sier om utsiktene for ytterligere nedsalg av eierandeler i eksisterende anlegg samt av fremdriftstakten knyttet til utviklingen av nye og påbegynte prosjekter.

Kursen stengte i går på NOK 80.35 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 86 pr. aksje.      
 
Det blir ikke overraskende dersom Equinor får mye oppmerksomhet i aksjemarkedet også neste uke.

Selskapet legger onsdag fram Q4-tall og avholder samme dag også en kapitalmarkedsdag i London. Verdsettelsen av Ørsted er ned over 30 % siden Equinor kjøpte en stor eierandel for rundt fire måneder siden og allerede i utgangspunktet skeptiske investorer har ikke blitt mindre bekymret for hvordan engasjementene innen fornybarsektoren vil påvirke kontantstrømmen og verdiene fremover. På våre estimater vil gass- og oljeproduksjon toppe ut i 2026. Kombinert med økende investeringsnivå innen fornybar virksomhet de neste årene vil dette etter vårt syn kunne redusere fri kontantstrøm, og dermed også utbyttekapasiteten, fra USD 12 mrd. i 2024 via USD 8.3 mrd. i 2025 til USD 5.4 mrd. i 2026. Kursen endte i går på NOK 271.50 pr. aksje og basert på våre utbytteforventninger for 2025–2026 impliserer det en direkteavkastning på rundt 6-7%. For øvrige større europeiske aktører har markedet satt et direkteavkastningskrav på rundt 10 %.

Vi mener verdsettelsen i Equinor vil bevege seg i retning av et tilsvarende avkastningskrav og har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 200 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.