DNB Markets anbefaling på Salmar, Lerøy og Grieg Seafood

I sjømatsektoren offentliggjorde de fleste selskapene allerede tidlig i april volumtallene for Q1. Når det gjelder konverteringen av dette volumet til inntjening har vi også allerede fått tall fra noen av selskapene, men flere gjenstår, og denne uken får vi fasiten for Q1 fra blant annet Salmar, Lerøy Seafood og Grieg Seafood.

Felles for alle tre er det at det før rapporteringen er usikkerhet rundt i hvilken grad de respektive selskapene ble påvirket av biologiske utfordringer i kvartalet. Selv om totalt volum allerede er kjent vil vekten på solgt fisken kunne ha påvirket både realisert kostnad pr. kg og oppnådde priser gjennom kvartalet.

På tross av at vi når det gjelder morgendagens rapport fra Salmar har et operasjonelt EBIT-estimat som ligger over konsensus, NOK 1.8 mrd. mot konsensus på NOK 1.7 mrd., har vi her en holdanbefaling. Kursmålet er på NOK 690 pr. aksje, hvilket gir en begrenset oppside i forhold til fredagens sluttkurs på NOK 677.50 pr. aksje.

Etter oppgang de siste to ukene har verdsettelsen av Lerøy og Grieg også beveget seg opp mot kursmålene vi har før rapporteringen. Vi har en kjøpsanbefaling på begge med et kursmål på NOK 52 pr. aksje før onsdagens rapport fra Lerøy og et kursmål på NOK 80 pr. aksje før torsdagens kvartalstall fra Grieg.

Førstnevnte stengte før helgen på NOK 49.72 pr. aksje, mens Grieg ved stengetid fredag lå på NOK 74.30 pr. aksje. Når det gjelder Lerøy har vi et operasjonelt EBIT estimat for Q1 på NOK 880 mill. og ligger med det over konsensus. Differansen på tilsvarende nøkkeltall i Grieg er imidlertid begrenset. Her venter vi en Q1 operasjonell EBIT på NOK 337 mill. mot konsensus på NOK 334 mill. og venter i første rekke på å høre mer om hva et høyere uttak av fisk i Q1 enn ventet vil ha medført for kostnadsnivå og realiserte priser Q1, samt hva dette samtidig vil bety for forventet volum i Q2.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.