DNB Markets anbefaling på Orkla og Clas Ohlson

Fra inngangen av året har Orkla gjort en endring i informasjonspolitikken til investorene. Selskapet vil etter kvartalslutt fremover offentliggjøre enkelte nøkkeltall og momenter de mener markedet bør være klar over for den tilbakelagte perioden før ledelsen deretter legger lokk på videre dialog med analytikere og investorer fram til endelig rapportering. Q4-rapporten vil bli presentert 13. februar og det betyr at selskapet denne gang går inn i en stille periode fra 16. januar. I går sendte selskapet ut en første oppdatering basert på denne nye politikken, men uten at det ga noe betydelig utslag i verdsettelsen. Kursen stengte i går ned 1.4 % på NOK 97.35 pr. aksje. Med unntak for tall fra vannkraftvirksomheten så heller ikke oppdateringen ut til å inneholde betydelig ny eller overraskende informasjon. Det nye elementet var spesifiseringen av produksjonsnivå og realiserte priser på kraftproduksjonen. Begge deler ser ut til å ha vært høyere enn både vi og konsensus hadde lagt til grunn og impliserer på våre estimater et EBIT-bidrag på rundt NOK 200 mill. fra virksomhetsområdet i Q4. Vårt estimat lå i forkant på NOK 110 mill., mens konsensus lå på NOK 127 mill. Samlet for konsernet venter vi og konsensus, før eventuelle justeringer, en EBIT for Q4 på henholdsvis NOK 1.8 mrd. og NOK 1.9 mrd.

Vi har en holdanbefaling på Orkla med et kursmål på NOK 105 pr. aksje. (Vi gjør oppmerksom på at DNB Markets er engasjert av Orkla i forbindelse med de annonserte strategiske vurderingene knyttet til kraftvirksomheten).                      

I morgen tidlig annonserer Clas Ohlson omsetningstallene for desember. Selskapet har avvikende regnskapsår og månedene november-januar er virksomhetens Q3-kvartal. Dette også den viktigste sesongen for selskapet og kvartalet utgjør normalt rundt 33 % av samlet årlig omsetning. De allerede rapporterte tallene for november viste en topplinjvekst på 13 % år/år og vi vet i tillegg at deler av salget knyttet til Black Friday ikke ble registrert før i desember. Både for Q3 og for hele 2025 ligger våre estimater for de viktigste nøkkeltallene rundt 2-4% over markedet for øvrig og vi venter at oppdateringen vil bidra til å konsensusforventningene oppover.

Clas Ohlson stengte fredag på SEK 208 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 220 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.