DNB Markets anbefaling på Norwegian og Crayon

Norwegian vil før åpning i morgen tidlig offentliggjøre trafikktall for august.

August er fortsatt høysesong for selskapet og vi venter her en yield på NOK 0.73 samt en implisitt EBITDA for måneden på NOK 771 mill. Videre venter vi at selskapet vil kunne gi signaler om bookingnivået for september og i hvilken grad kundenes usikkerhet i forbindelse med den kortvarige streiken i SAS har løftet bookingene også fremover. I løpet av den korte uken streiken varte kansellerte SAS rundt 200 flyvninger. Norwegianledelsen vil i morgen i tillegg også kunne gi noen kommentarer rundt de mulige effektene av at svenske myndigheter har besluttet å fjerne flyavgiften fra juli 2025. Kursen stengte i går på NOK 11.45 pr aksje, hvilket på våre estimater for 2025 tilsier en P/E på 7x.

Vi har en kjøpsanbefaling på Norwegian og et kursmål på NOK 15 pr aksje.  

Vi har gjort kun mindre justeringer i estimatene for Crayon i etterkant av selskapets Q2-rapportering.

Det innebærer at vi etter oppdateringen fremdeles ligger 1-11% lavere enn konsensusforventningene når det gjelder estimert justert EBITDA for årene 2024-2026 og at vi samtidig fortsatt er 4-12% lavere enn konsensus når det gjelder justert EPS for samme periode. Etter vårt syn er det fortsatt risiko knyttet til nivå på brutto inntekter og utvikling av arbeidskapital fremover. Q3 har historisk sett vist seg å være et kvartal med svakere kontantstrøm og veksttakten i første halvår lå etter vår mening i tillegg i underkant av hva selskapets guiding for hele året burde implisere. Vi ser også en risiko knyttet til det som fra 2025 ser ut til å kunne bli endringer i betingelsene for forhandlere og distribusjonspartnere fra Microsoft.

Crayon endte i går på NOK 115.10 pr aksje. Vi har en uendret salgsanbefaling med et kursmål på NOK 90 pr aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.