DNB Markets anbefaling på Norwegian, Archer og Ultimovacs

Norwegian offentliggjør i dag trafikktall for april. Vi venter tall påvirket både av en tidlig påske og av at selskapet i måneden var i en fase med opptrapping av kapasiteten inn mot sommersesongen. Videre venter vi at det vil være ekstra oppmerksomhet på den første inkluderingen av trafikktall fra Widerøe i oppdateringen. For Norwegian venter vi en yield på NOK 0.69 og en implisitt EBITDA for måneden på NOK 179 mill. I forbindelse med Widerøe venter vi at start av en ny anbudsperiode med oppjusterte statlige tilskudd medførte en yield på NOK 4.99. Kursreaksjonen i dag vil også påvirkes av eventuelle justerte signaler ledelsen kommer med vedrørende bookingsituasjon og kapasitet utover sommeren. Kursen stengte i går på NOK 15.14 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 21 pr. aksje.

Fra Archer venter vi i dag at selskapet vil presentere en omsetning for Q1 på USD 308 mill. og en EBITDA på USD 31 mill. Konsensus ligger på henholdsvis USD 291 mill. og USD 30 mill. Ledelsen har tidligere guidet en EBITDA for hele 2024 i intervallet USD 134–140 mill. og eventuelle signaler eller justeringer av denne vil kunne påvirke kursutviklingen i dag. Vi har før dagens gjennomgang en estimert USD 139 mill. for inneværende år. Kursutviklingen vil i tillegg kunne påvirkes av de mer langsiktige utsiktene og når det gjelder EBITDA-estimatet for 2025 ligger vi med USD 157 mill. rundt 6 % over konsensus. Her venter vi at oppjusteringer av markedets forventninger vil kunne gi videre løft i verdsettelsen fremover og vi har før dagens gjennomgang en kjøpsanbefaling på Archer med et kursmål på NOK 1.80 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 1.17 pr. aksje.

Etter tilbakeslaget med Initium i mars har Ultimovacs arbeidet med å skalere ned kostnadene parallelt med å opprettholde aktiviteten på øvrige studier. I hvor stor grad de har redusert den negative kontantstrømmen ned mot målet om NOK 15 mill. pr. kvartal parallelt med fortsettelsen av Focus- og DOVACC-studiene kan vi få vite i forbindelse med dagens Q1-rapport. Utfordringen for investorene er også at de neste resultatene fra disse to studiene ikke kan ventes før i henholdsvis Q3 2024 og H1 2025. Det gjør at vi venter at markedet vil være avventende fremover og vi har før dagens gjennomgang en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 4 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 7.77 pr. aksje.    

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.