DNB Markets anbefaling på Norske Skog

Mens vi venter at relativt stabile papirpriser og et uendret kostnadsnivå vil sørge for en underliggende drift på linje med det vi så i Q2 venter vi samtidig at uteblivelse av foregående kvartals positive engangseffektene fra forsikringsoppgjør og kraftsalg medfører en reduksjon i rapportert EBITDA. For Q3 estimerer vi en EBITDA på NOK 70 mill., ned fra en rapportert EBITDA på NOK 471 mill. for Q2. Selskapet meldte nylig at oppskaleringen av produksjonen ved det nye bølgepappanlegget i Golbey vil bli forsinket i forhold til den opprinnelige planen og i tillegg ble samtidig det anslåtte investeringsbehovet oppjustert med rundt EUR 20 mill. Kursen stengte i går på NOK pr. aksje og med utgangspunkt i en vellykket oppstart av det nye anlegget og gradvis full drift ser verdsettelsen etter vårt syn attraktiv ut basert på estimatene for 2026. Utfordringen er at en dempet inntjening kombinert med gjenværende usikkerhet om opptrappingstakten gjennom de neste kvartalene i første omgang vil kunne gjøre investorene avventede og at vi derfor inntil videre vil få en sidelengs utvikling. 

Vi har en holdanbefaling på Norske Skog med et kursmål på NOK 38 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 31.56 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.