DNB Markets anbefaling på Norsk Hydro og Vår Energi

Et av selskapene som rapporterer senere denne uken er Norsk Hydro.

Selskapet presenterer Q4-resultatene på onsdag og i denne forbindelse er vi på linje med konsensus når det gjelder forventet omsetning, men samtidig 7 % lavere enn konsensus på EBITDA. Vi venter en underliggende EBITDA på NOK 4.7 mrd. mot konsensus på NOK 5.1 mrd. Videre venter vi en justert EPS for kvartalet på NOK 0.84 mot konsensus på NOK 0.94. Differansen mellom våre estimater og konsensus stiger imidlertid når vi ser på forventningene til 2025. For det første mener vi at lavere energipriser vil kunne skyve aluminiumsprisene ned og ikke opp, som konsensus ser ut til å forvente, og for det andre tar markedet etter vårt syn fortsatt ikke tilstrekkelig høyde for at inntjeningen fra aktiviteter utenom selskapets kjernevirksomhet kan være på vei ned. Både reduserte inntekter fra energisalg og mulighetene for ytterligere reduksjoner i CO₂-kompensasjonen vil kunne dempe rapportert inntjening fremover. Kursen har så langt i år kommet ned med nesten 15 % og den stengte fredag på NOK 58.46 pr. aksje. 

Vi har en salgsanbefaling på Norsk Hydro med et kursmål på NOK 55 pr. aksje.    

Vår Energi legger fram kvartalsrapporten i morgen tidlig.

Etter at selskapet i slutten av januar offentliggjorde positive produksjonstall i forhold til forventningene, men samtidig annonserte en nedskrivning knyttet til Balder-feltet tok vi ned EPS-estimatet for 2024. Vi venter at selskapet for Q4 rapporterer en topplinje på USD 1.7 mrd., en EBITDA på USD 1.4 mrd. og en EPS på USD 0.04. Videre venter for kvartalet et uendret utbytte på USD 0.11 pr. aksje. Med unntak av for EPS, hvor vi ligger under konsensus på USD 0.08, er de øvrige estimatene helt på nivå med forventningene i markedet for øvrig. Kursen stengte fredag på NOK 30.58 pr. aksje og med støtte i de viktigste nøkkeltallene for verdsettelsen samt et samlet estimert utbytte på USD 0.48 pr. aksje gjennom 2024, stigende til USD 0.52 pr. aksje gjennom 2025, ser i tillegg direkteavkastningen etter vårt syn attraktiv ut.

Vi har en kjøpsanbefaling på Vår Energi med et kursmål på NOK 36 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.