DNB Markets anbefaling på Norsk Hydro

Norsk Hydro legger fram Q4-rapporten den 14. februar.

Når det gjelder Q4-tallene venter vi en underliggende EBITDA som ligger rundt 7 % lavere enn det konsensus ligger inne med. Videre har vi en estimert EPS rundt 2 % under konsensus. Utfordringen er imidlertid etter vårt syn i første rekke markedets forventninger til inntjeningsveksten for årene fremover. Konsensusforventningene i markedet tilsier en EPS-vekst på 17 % pr. år ut 2026. Det vil i tilfelle måtte implisere at aluminiumsprisene stiger i takt med inflasjonen gjennom de neste årene. Samtidig må aluminiumsselskapene implisitt også kunne ta ut en fordel av fallende energipriser i samme periode. Vårt syn er at man med utgangspunkt i et marked med et tilbudsoverskudd i et slikt scenario heller vil se aluminiumsprisene falle ned mot kostnadsnivået til marginalprodusentene. Kostnader som da vil være lavere som følge av utviklingen i energiprisene.

Kursen i Norsk Hydro stengte i går på NOK 60.34 pr. aksje og vi har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 55 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.