DNB Markets anbefaling på Nel og Golden Ocean

Etter at Nel i midten av januar meldte om skuffende ordreinngang gjennom 2024 og derfor besluttet en midlertidig stans av produksjonsanlegget for elektrolysører på Herøya har aksjen i påvente av mer informasjon hentet inn igjen bare en mindre del av det umiddelbare fallet på rundt 25 %. Kursen stengte i går på NOK 2.22 pr. aksje. I tillegg til å fokusere på status for ordrereserven samt hva ledelsen sier om utsiktene for nye ordre fremover venter vi at investorene i dag vil se spesielt på kontantbeholdningen samt følge med på hva som blir sagt om kontantstrømmen fremover. På våre estimater, og før dagens oppdatering, har selskapet i utgangspunktet en kontantbeholdning som vil være tilstrekkelig ut 2026. Ubetalte fordringer gjør at selskapet også har startet en prosess med å hente tilbake utstyr fra det som etter syn var den største kunden i 2023. Kunden har altså ikke gjort opp, og det gjenstår fortsatt en avklaring av hva utstyret kan re-selges for samt hvordan dette vil påvirke balansen og kontantbeholdningen. 

Vi har før dagens oppdatering en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 1.50 pr. aksje. Selg aksjen her.     

Negative har vi også vært inn mot dagens Q4-rapport i Golden Ocean. For kvartalet venter vi at selskapet legger fram en topplinje på USD 169 mill., en justert EBITDA på USD 88 mill. og et utbytte på USD 0.10 pr. aksje. De tilsvarende konsensusforventningene ligger på henholdsvis USD 180 mill., USD 104 mill. og USD 0.21 pr. aksje. Vår interesse vil i dag i tillegg være rettet mot hva ledelsen sier om EBITDA-utsiktene for Q1 og Q2 2025. Med estimater på henholdsvis USD 36 mill. og USD 29 mill. ligger vi også her betydelige lavere enn konsensus. I tillegg vil vi i lys av de nye amerikanske tiltakene med avgifter rettet mot kinesiske skip følge med på hvordan ledelsen vurderer markedsbildet for tørrbulk fremover. Kursen stengte i går på NOK 104.20 pr. aksje.

Både forventninger om at konsensusestimatene for første halvår vil komme ned og kursmålet på NOK 92 pr. aksje, basert på estimert netto underliggende verdi, gjør at vi inn mot rapporten har hatt en salgsanbefaling. Selg aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.