DNB Markets anbefaling på Nel

I den forbindelse venter vi en EBITDA for perioden på -69 mill. mot konsensus på NOK -61 mill. Ved tall som ligger rundt forventningene, venter vi at kursreaksjonen i første rekke vil avhenge av hva ledelsen kommuniserer om ordreutviklingen og kontantstrømmen fremover.

Ved utgangen av Q2 var ordrereserven på NOK 2.1 mrd. og gjennom Q3 begrenset selskapet seg til kun å annonsere en oppfølgingsavtale om leveranser for EUR 7 mill. I løpet av kvartalet kansellerte i tillegg en kunde en avtale om reservasjon av fremtidig produksjonskapasitet. Denne reservasjonen var imidlertid ikke lagt inn i ordrereserven. Med en estimert omsetning i kvartalet på NOK 441 mill. ser det dermed uansett ut til at ordrereserven kan ha kommet klart ned i løpet av kvartalet. Kontantbeholdningen lå ved utgangen av Q2 på NOK 2.2 mrd. og vi ser ikke noe umiddelbart behov for kapitaltilførsel. Kontantstrømmen fremover vil imidlertid kunne bli påvirket av hvorvidt utestående kundefordringer blir betalt. Etter det vi forstår var rundt NOK 400 mill. i tidligere forfalt betaling fra en enkelt kunde i USA fortsatt utestående ved fremleggelsen av Q2-rapporten og vi venter at dette igjen vil kunne bli et tema ved resultatfremleggelsen i morgen.   Basert på våre analyser av relevante data har det heller ikke vært noe byggeaktivitet ved denne kundens anlegg de siste månedene og siden salget ble inntektsført i 2023 er vi bekymret for at selskapet på et tidspunkt må gjøre en nedskrivning av fordringen.

Nel stengte i går på NOK 4.04 pr. aksje, og vi har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 3 pr. aksje. Selg aksjen her.     

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.