DNB Markets anbefaling på konsulentselskaper og Rana Gruber

Aksjonærene i Multiconsult fikk en positiv opplevelse i forbindelse med selskapets Q1-rapportering forrige uke. Etter oppdateringen tok vi kursmålet opp fra NOK 160 til 165 pr. aksje og gjentok en kjøpsanbefaling.

Multiconsult steg i går noe videre etter oppgang de foregående dagene og lå ved stengetid på NOK 154 pr. aksje. Et spørsmål i dag blir nå om investorene i Norconsult vil kunne glede seg over en tilsvarende utvikling. Påsken gjorde at det var 5 arbeidsdager mindre i Q1 i år enn i samme kvartal i fjor og i forbindelse med Norconsult venter vi at dette vil medføre at EBIT for perioden endte på NOK 87 mill. Denne år/år-effekten vil bli reversert i Q2, men gjør at vi i første omgang for Q1 ligger under tilsvarende konsensusforventninger på NOK 158 mill. Basert på våre estimater for 2024–2025 er selskapet i markedet priset med en rabatt i forhold til sammenlignbare nordiske konsulentselskaper og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 31.50 pr. aksje. Norconsult lå ved stengetid i går på NOK 27.70 pr. aksje.       

Påskeeffekter ble det i Q1 også for Rana Gruber. Arbeidet med lasting av en for kvartalet siste planlagte sjuende forsendelse ble som følge av påsken ikke ferdig ved utgangen av mars og således skjøvet over i Q2. Lavere jernmalmpriser i kvartalet trekker også i negativ retning, men med leveringskontrakter i USD og Euro venter vi at dette vil bli kompensert av en svakere NOK-kurs. Vi venter at selskapet i dag presenterer en EBITDA for Q1 på NOK 142 mill. og et utbytte for kvartalet på NOK 1.70 pr. aksje. Videre vil vi forbindelse med presentasjonen spesielt følge med på hva ledelsen sier om fremdriften på Fe65- og M40-prosjektene. Med en høyere gehalt (Fe65) vil selskapet kunne hente ut en prispremie på jernmalmen, og med M40 tar de sikte på å øke salgsvolumet av magnetitt fra rundt 100k tonn til 150k tonn. Rana Gruber stengte i går på NOK 82.80 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 90 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.