DNB Markets anbefaling på ISS og Autostore

I forbindelse med dagens halvårsrapport venter vi at ISS vil presentere en omsetning for H2 2024 på DKK 41.6 mrd. med en EBITA på DKK 2.6 mrd. Det betyr at vi ligger på linje med konsensus når det gjelder topplinjen, men samtidig er rundt 2 % høyere på EBITA. Med tall i tråd med disse forventningene vil oppmerksomheten være rettet mot hva ledelsen kan si om tvisten selskapet har med Deutsche Telekom samt mot hva de sier om eventuelle planer om tilbakekjøp av aksjer. Når det gjelder tilbakekjøp, venter vi i første omgang et program på DKK 1.5 mrd. mot konsensusforventninger om DKK 1.25 mrd. Det bør i tillegg være rom for økning og ser vi et potensial for allokering av inntil DKK 3 mrd. for tilbakekjøp i løpet av 2025. Tvisten med Deutsche Telekom gjelder betaling av tilbakeholdt beløp og det er her ventet en endelig beslutning i forlikssaken i H1 2025. Vi kan imidlertid se for oss at partene inngår en avtale, eventuelt inkludert et videre samarbeid, allerede før forliksdommen foreligger.

ISS stengte i går på DKK 145.20 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en kjøpsanbefaling med et kursmål på DKK 171 pr. aksje. Kjøp aksjen her.     

Vi ventet at Autostore i dag ville rapportere et Q4-salg innenfor intervallet tidligere kommunisert i guidingen for hele 2024. Ledelsens oppdatering i midten av november impliserte et Q4-salg på USD 139–164 mill. og vi estimerte før dagens rapport en omsetning på USD 158 mill. Fasiten endte på USD 165 mill. Størst usikkerhet knyttet det seg imidlertid til ordreinngangen gjennom kvartalet. Her viser fasiten USD 144 mill. Med et estimat på USD 145 mill. lå vi her under konsensus på USD 152 mill., og mener samtidig at differansen fra konsensusforventningene vil kunne påvirke kursreaksjonen ved åpning i dag. Det samme gjelder hva ledelsen kan si om i hvordan stigende råvarepriser og eventuell innføring av ny toll vil kunne påvirke inntjeningsmarginen fremover. Autostore lå ved stengetid i går på NOK 11.41 pr. aksje. 

Vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 9.50 pr. aksje. Selg aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.