DNB Markets anbefaling på Höegh Autoliners og Yara

Stadig nye signaler vedrørende amerikansk handelspolitikk, spesielt knyttet til tollreglene for bilindustrien, har innen shipping de siste ukene blandet seg med tilsvarende skiftende signaler om endrede anløpsavgifter for kinesiskbygde fartøy, svingende valutakurser og oljepriser samt bekymring for mulig resesjon i enkelte større økonomier. Et viktig poeng i forbindelse med dagen Q1-presentasjon fra Höegh Autoliners blir dermed å overbevise investorene om at kontraktssituasjonen tross disse punktene innebærer en bedre visibilitet for inntjeningen fremover enn det man kan få inntrykk av basert på kurssvingningene de siste ukene. Selskapet offentliggjør månedlige oppdateringer relatert til inntektssiden, og vi estimerer at topplinjen for Q1 endte på USD 333 mill. mot konsensus på USD 329 mill. Differansen i forhold til konsensus er da høyere på kostnadssiden, og vi venter en EBITDA på USD 165 mill. mot konsensus på USD 157 mill. Kursreaksjonen i dag vil imidlertid i tillegg til å avhenge av hva ledelsen forteller om utsiktene også kunne avgjøres av utbyttet. I den forbindelse venter vi for Q1 USD 0.94 pr. aksje mot konsensusforventninger på USD 0.86 pr. aksje. Höegh Autoliners stengte i går på NOK 77.25 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 90 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Usikkerhet rundt rammebetingelsene gjør også at vi venter at Yara i forbindelse med dagens Q1-rapport vil gi oss en oppdatering av investeringsplanene i USA. Prosjektet i USA ble lansert for tre år og siden den gang har det vært en solid generell kostnadsinflasjon og i tillegg har både forutsatte støttetiltak i den amerikanske IRA-ordningen og fordelen ved å unngå CO₂-avgifter i Europa blitt mer usikre. Fremtidige tollbetingelser for en eventuell eksport fra USA til Europa har også blitt mindre forutsigbare. Vi venter at ytterligere signaler om en reversering eller nedskalering av prosjektet vil bli mottatt positivt av investorene. Når det gjelder tallene i dagens Q1-rapport venter vi en omsetning på USD 3.8 mrd. og en EBITDA på USD 537 mill. mot konsensusforventninger på henholdsvis USD 3.5 mrd. og USD 486 mill. Yara stengte i går på NOK 326.30 pr. aksje og vi har før eventuelle justeringer på grunnlag av dagens gjennomgang en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 425 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.