DNB Markets anbefaling på Ericsson og Norske Skog

De siste fire kvartalene har vi sett en positiv kursreaksjon på rapporteringen fra Ericsson. Etter at negative nyheter, stadige skuffelser og sviktende forventninger medførte et kursfall på rundt 50 % gjennom perioden 2021–2023 har kursen siden slutten av 2023 igjen steget og dermed fått reversert mye av den foregående nedgangen. Spørsmålet er om denne trenden nå kan ha tatt en mer varig positiv vending. Drevet av blant behovet for kapasitetsøkninger ser i hvert fall investeringsviljen blant selskapets kunder innenfor telekominfrastruktur ut til å være stigende. Potensielle utfordringer med sanksjoner, toll og sikkerhet ved bruk av kinesiske leveranser gjør i tillegg at mange av de samme kundene ved større prosjekter i realiteten er henvist til et begrenset antall øvrige leverandører. Ericsson presenterer Q4-tallene på fredag og med utgangspunkt i omsetningsestimater like over konsensus ligger vi her inne med høyere marginforventninger enn markedet. Vi har en estimert EBITA på SEK 12.2 mrd. og er med det rundt 13 % over konsensus. Etter vårt syn ser i tillegg markedets forventninger for hele 2025 lavt ut og vi venter at Q4-rapporten vil legge grunnlag for en oppjustering av konsensus inntjeningsforventninger fremover.

Ericsson stengte i går på SEK 95.08 pr. aksje og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 100 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Kombinasjonen av fallende priser i de europeiske markedene og redusert CO₂-kompensasjon fra januar 2026 gjør at vi har tatt estimert EBITDA for Norske Skog ned med 7-21% for perioden 2025 og 2026. Når det gjelder Q4 2024 legger selskapet fram kvartalstallene den 7. februar og her har vi en estimert EBITDA på NOK 98 mill., hvilket er like over konsensus. Vi er positive til selskapets utsikter fremover og mener spesielt at virksomheten fortsatt er attraktivt posisjonert på kostnadskurven innenfor sektoren, men inneværende år vil fortsatt kunne bli preget av transformasjonsprosessen, og vi tar anbefalingen ned fra kjøp til hold. Kursmålet er redusert fra NOK 32 til NOK 22 pr. aksje. Norske Skog stengte i går på NOK 20.26 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.