DNB Markets anbefaling på Equinor og Hexagon Purus

Etter kjøpet av aksjer i Ørsted for rundt USD 2.5 mrd. i oktober er vår oppfatning at investorene ved kapitalmarkedsdagen i februar venter en betydelig nedjustering i Equinors planlagte videre investeringer innen fornybarsektoren. Går vi gjennom den eksisterende prosjektporteføljen ser det etter vårt syn imidlertid ut til å være begrenset rom for nedjusteringer fremover og i tillegg kan også realiseringen av et planlagt nedsalg i det amerikanske Empire Wind prosjektet møte på utfordringer. Prosjektet er allerede godkjent og under utvikling, men både gjenværende politisk usikkerhet og risiko for økte kostnader kan medføre at potensielle partnere heller vil foretrekke å avvente utviklingen. Med prosjektet i all hovedsak basert på europeiske og asiatiske leverandører vil ikke minst en avklaring av tollsatsene bli et vesentlig element. Risikoen blir da at Equinor selv må bære en større andel av prosjektet over en lengre periode og at mulighetene til å nedjustere investeringene blir tilsvarende mindre.

Equinor stengte i går på NOK 269.25 pr. aksje, og vi har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 200 pr. aksje. Selg aksjen her. 

Vi venter at dagens reaksjon på kvartalsrapporten fra Hexagon Purus i hovedsak vil avhenge av eventuelle justerte signaler ledelsen gir om utsiktene fremover, inkludert hvordan de vurderer risikoen forbundet med mulige endringer i det amerikanske markedet etter presidentvalget.

I forbindelse med kapitalinnhentingen i slutten av oktober pre-annonserte selskapet en omsetning for Q3 på rundt NOK 544 mill. og en EBITDA på rundt NOK -51 mill. Ledelsen gjentok samtidig en guidet topplinjevekst på minst 50 % fra 2023 til 2024, hvilket impliserer en omsetning på minst NOK 500 mill. for Q4. For Q4 har vi en estimert omsetning på NOK 549 mill. Utgangspunktet før dagens oppdatering er videre at selskapet i oktober gjentok forventningene om ytterligere topplinjevekst på minst 50 % i 2025 og oppnåelse av break-even EBITDA i løpet av 2026.

Kursen stengte i går på NOK 5.53 pr. aksje, og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling på Hexagon Purus med et kursmål på NOK 7.50 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Vi tar i dag opp dekning på Sea1 Offshore med en kjøpsanbefaling og et kursmål på NOK 42 pr. aksje. Rundt 2/3-deler av vårt EBITDA-estimat for 2025–2026 er dekket inn av kontrakter på to brønnintervensjonsfartøy. Disse kontraktene løper til minst 2030. For øvrige fartøy har selskapet vist en god evne til å finne oppdrag utenfor Nordsjø-markedet og med en løpende direkteavkastning på rundt 18 % mener vi verdsettelsen ser attraktiv ut. Kursen stengte i går på NOK 28 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.