DNB Markets anbefaling på DNO, Telenor, Telia og Tele2

Med grunnlaget lagt i en vellykket lete- og utviklingshistorikk på norsk sokkel venter vi at DNO ut gjennom dette tiåret vil kunne vise en årlig produksjonsvekst på rundt 10 %, med ytterligere potensial for akselerasjon dersom også nye funn blir sanksjonert. På tross av den fortsatte usikkerheten knyttet til tidspunktet for gjenoppstart av eksport i rørledningen fra Irak gjennom Tyrkia, og dermed lokalt salg av produksjonen for rundt USD 35 pr. fat, vil selskapet på våre estimater ha kapasitet til å dekke utbytteforventningene fram til 2030.

DNO stengte i går på NOK 10.74 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål oppjustert fra NOK 12 til NOK 16 pr. aksje.     
   
De siste årene har vi fått signaler fra Telenor, Telia og Tele2 i retning av at selskapene er åpne for ideen om en konsolidering av leverandørsiden i de nordiske telemarkedene. Ikke nødvendigvis ved å forene krefter med hverandre, men likevel ved samlet sett å redusere antallet tilbydere i de respektive markedene fra minst fire til minst tre.

Praksis fra EUs konkurransemyndigheter har til nå vært å akseptere en nedre grense på fire aktører i hvert marked. Tidligere denne uken fikk EU imidlertid en rapport som fremhevet blant annet lave investeringer i telesektoren som et problem for konkurranseevnen i hele næringslivet i Europa. Lavere investeringer skal blant annet medføre at europeiske virksomheter som utvikler AI baserte løsninger arbeider med lavere hastighet og redusert kapasitet i et nett med svakere sikkerhet enn det konkurrenter i USA og Asia har gleden av. Skulle EU velge å vektlegge disse aspektene fremover vil dette slik vi ser det kunne åpne for en større konsolidering innenfor den nordiske telesektoren. 

Telenor stengte i går på NOK 136.50 pr. aksje. Vi har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 110 pr. aksje. Telia endte på SEK 33.61 pr. aksje og her har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 34.50 pr. aksje. Tele2 stengte på SEK 119 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 115 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.