DNB Markets anbefaling på Clas Ohlson og Academedia

De siste salgstallene for kvartalet ble annonsert i begynnelsen av februar og usikkerheten gjelder dermed kostnader, marginer og ikke minst justert EBIT for perioden. Etter en salgsvekst i kvartalet på 13 % år/år venter vi at justert EBIT endte på SEK 511 mill. mot konsensusforventninger på SEK 492 mill. Clas Ohlsson stengte i går på SEK 234.60 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 270 pr. aksje.    

Med drift av over 800 skoler og en samlet elevmasse på mer enn 110.00 elever i alle aldre er Academedia en ledende tilbyder av utdanning i Sverige, Norge, Tyskland og Nederland. Virksomheten omfatter hele aldersspekteret fra barn på førskole til etterutdanning av godt voksne elever, og rundt 75 % av virksomheten foregår i det svenske markedet. Med lav prisvekst i Sverige og topplinjen pr. elev i stor grad begrenset av inflasjonsjusteringer vil inntjeningsutviklingen fremover etter vårt syn i hovedsak bli påvirket av de kommende lønnsforhandlingene og veksten i elevtallet fremover. Selskapets regnskapsår følger skoleåret og i forbindelse med de nylig fremlagte Q2-tallene bidro en elevvekst på 9.3 % år/år til at vi oppjusterte estimatene. Kursen stengte i går på SEK 76 pr. aksje og med en total verdsettelse på like under SEK 7.9 mrd., en solid balanse og en kontantstrøm som gir en estimert finansiell løfteevne på rundt SEK 6.6 mrd. de neste tre årene ser vi rom for både vekstinvesteringer, utbytte og tilbakekjøp fremover. Vi har en kjøpsanbefaling på Academedia med et kursmål på SEK 92 pr. aksje. Kursmålet reflekterer basert på forventningene til de neste fire kvartalene en rabatt på rundt 10 % i forhold til den historiske gjennomsnittlige verdsettelsen. Ledelsen i Academedia vil presentere selskapet på SMB konferansen i begynnelsen av april. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.