DNB Markets anbefaling på Cambi og Avanza

Cambi har vist en god utvikling så langt i år. Med begrenset handel stengte kursen i går på NOK 20.40 pr. aksje og verdsettelsen er dermed opp like over 40 % siden nyttår. Selskapet er en global leverandør av løsninger for slam- og avløpsbehandling og ved hjelp av anleggene som leveres omdannes avfall til biogass, jord og gjødsel. En utfordring innenfor sektoren er at aktuelle kunder i hovedsak er kommuner og byer med relativt lange beslutningsprosesser. Kundene gjør denne typen investeringer for mange tiår fremover og offentlige anskaffelsesprosesser vil i tillegg kunne innebære at det går mye tid før synspunkter fra alle berørte parter er vurdert. I dette markedet er det også ven stor fordel å kunne vise til eksisterende anlegg med drift over noe tid og kunder som har gode erfaringer. Selskapet har bygget opp en base med referanseanlegg og på tross av lav ordreinngang gjennom Q4 venter vi derfor at takten vil ta seg opp utover i 2025. Spesielt ser vi muligheter for avtaler i UK, India, USA, Frankrike og Spania i løpet av året. Med en estimert netto kontantbeholdning på NOK 241 mill. ved utgangen av 2024 ser i tillegg balansen etter vårt syn solid ut. I forbindelse med dagens Q4-rapport ventet vi at selskapet ville legge fram en omsetning for kvartalet på NOK 249 mill. og en EBITDA på NOK 45 mill. Videre ventet vi et foreslått utbytte på NOK 0.70 pr. aksje. Fasiten viser en omsetning på NOK 234 mill., en EBITDA på NOK 39 mill. og et foreslått utbytte på i første omgang NOK 0.30 pr. aksje fulgt opp av ytterligere en utbetaling i andre halvår. 

Før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang har vi en kjøpsanbefaling på Cambi med et kursmål på NOK 24 pr. aksje. Ledelsen vil i morgen presentere selskapet på DNB Markets Energikonferanse. Kjøp aksjen her. 

I Sverige får vi i morgen tidlig omsetningstallene for februar fra Avanza og Nordnet. Basert på våre målinger av nettrafikkene ser det ut som Avanza vil kunne overraske mest på oppsiden og at konsensusforventningene for Q1 vil kunne komme opp etter denne oppdateringen. Selskapet legger fram Q1-rapporten i midten av april og våre estimater for kvartalet ligger rundt 5 % og 8 % høyere enn konsensus når det gjelder henholdsvis topplinjen og resultat før skatt.

Avanza stengte i går på SEK 325.90 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 360 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.