DNB Markets anbefaling på Borregaard og Europris

Borregaard er blant selskapene som i morgen tidlig presenterer avsluttende kvartalstall for 2024.

For Q4 venter vi en omsetning på NOK 1.7 mrd og er med det rundt 3% over konsensus. Samtidig venter vi imidlertid at EBIT og EPS for perioden endte på henholdsvis NOK 356 mill og NOK 1.43 pr aksje, hvilket er rundt 2-3% lavere enn det konsensus ligger inne med. Kursen stengte i går på NOK 191 pr aksje og tross helt kortsiktige forventninger i underkant av markedet og en kursoppgang så langt i år mener vi at verdsettelsen ser attraktiv ut. Utviklingen i aksjen det siste året reflekterer etter vårt syn smitteeffekter av en begrenset investorinteresse for sammenlignbare europeiske aktører. Ser man på hva noe av denne lunkne stemningen for sektoren skyldes burde begrunnelsen imidlertid ikke være fullt så relevant for Borregaard. Energimiksen gjør blant annet at økte naturgasspriser i mindre grad bør påvirke Borregaard enn andre europeiske aktører. I tillegg følger selskapet en valutasikringsstrategi som innebærer at fordelen av en svakere NOK i hovedsak fortsatt er foran oss. På våre estimater vil selskapet få en EPS-vekst på rundt 28% fra 2024 til 2025 og ytterligere vekst på 20% fra 2025 til 2026. 

Vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 230 pr aksje. Kjøp aksjen her. 

I Europris har vi foran morgendagens Q4-tall et EBITDA-estimat som ligger rundt 2% over konsensus på NOK 847 mill.

Positive data fra måling av trafikken på selskapets nettsider i forbindelse med Black Friday gjør, i tillegg til flere salgsdager, flere butikker og bedre vareutvalg enn i Q4 2023, at vi for den norske virksomheten venter en salgsvekst på rundt 5% år/år til NOK 4.4 mrd. For den svenske virksomheten venter vi en topplinjevekst på rundt 4% år/år til like under NOK 1.2 mrd. Etter overtagelsen av ÖoB arbeider ledelsen med en snuoperasjon og vi venter fortsatt et begrenset EBITDA-bidrag på NOK 83 mill. Vi mener imidlertid samtidig at reduserte renter, lavere inflasjon og skattekutt vil gi salget i Sverige medvind fremover. 

Vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 85 pr aksje. Kursen stengte i går på NOK 76.75 pr aksje. Kjøp aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.