DNB Markets anbefaling på Bakkafrost og Salmon Evolution

Bakkafrost er blant selskapene som i dag innleder det som blir en ny uke med mye kvartalsrapporter.

I motsetning til de norske konkurrentene venter vi imidlertid ikke at selskapet har vært plaget med nedklassifisert fisk og reduserte slaktevekter i kvartalet. Signalene om god operasjonell drift på Færøyene gjennom starten av året gjør også at vi før dagens rapport estimerte en EBIT for kvartalet på DKK 666 mill. mot konsensus på DKK 695 mill. Fasiten viser en operasjonell EBIT på DKK 710 mill. Operasjonell EBIT for Q1 2023 lå for en sammenligning på DKK 565 mill. I forbindelse med rapporteringen vil interessen i dag også være rettet mot utviklingen og utsiktene for selskapets virksomhet i Skottland. Etter en positiv start på fjoråret endte operasjonell EBIT for den skotske oppdrettsvirksomheten for hele året på DKK -155 mill. og spørsmålet er om og hvordan noe tilsvarende kan unngås i år. Når det gjelder operasjonell EBIT for Skottland i Q1 ventet vi DKK 113 mill. og her viser dagens oppdatering en fasit på DKK 39 mill. Kursen endte fredag på NOK 646 pr. aksje.

Vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang en holdanbefaling og et kursmål på NOK 590 pr. aksje.         

Innen sjømat fortsetter rapporteringen tirsdag med tall fra Salmon Evolution.

Selskapet driver landbasert oppdrett og sendte tidlig i april ut en oppdatering vedrørende volum og realiserte priser for perioden. Denne oppdateringen tilsier at topplinjen steg fra NOK 89 mill. for Q4 i fjor til like under NOK 100 mill. for Q1. Vi venter videre at selskapet i morgen for første gang vil kunne rapportere om en positiv EBITDA, men samtidig fortsatt en marginalt negativ operasjonell EBIT. Basert på økende volum fremover venter vi fra Q2 imidlertid også en positiv operasjonell EBIT. Ledelsen har tidligere guidet et slaktevolum på 1.6-1.8k tonn i Q2 og eventuelle justeringer av dette vil i tillegg til tallene for Q1 kunne påvirke investorenes mottakelse av rapporten. Tradisjonell oppdrett har den siste tiden opplevd biologiske utfordringer og mer fokus fra myndigheter, forbrukere og investorer når det gjelder fiskehelse. Etter vårt syn vil det kunne øke interessen for landbaserte aktører fremover. 

Vi har en kjøpsanbefaling på med et kursmål på NOK 9.90 pr. aksje. Kursen stengte fredag på NOK 7.31 pr. aksje.        

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.