DNB Markets anbefaling på Atea og Storebrand

Atea oppsummerer i dag Q3 og her venter vi en topplinje i underkant av NOK 8.3 mrd. med en EBIT på NOK 299 mill.

Konsensusestimatene på tilsvarende tall ligger på henholdsvis NOK 8.6 mrd. og NOK 302 mill. Signalene vi har plukket opp fra bransjen de siste månedene indikerer at veksten i markedet har kommet noe ned. Investeringer i oppdateringer, datasentre og som følge av vekst ser ut til å ha sittet lenger inne hos kundene gjennom Q3. Vi venter riktignok at veksten kommer tilbake inn i 2025, men bildet vi ser nå i første omgang reflekterer altså en pause i investeringstakten. Atea stengte i går på NOK 137.60 pr. aksje. 

Vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en holdanbefaling med et kursmål på NOK 145 pr. aksje.

I Storebrand venter vi i dag at vekst i kapitalforvaltningen sammen med prisøkninger på forsikringsproduktene vil løfte Q3-resultatet før skatt med 13 % fra samme kvartal i fjor til NOK 1.2 mrd. i år.

Samtidig venter vi at selskapet for Q3 vil rapportere en combined ratio på 95.6 %, videre ned fra toppen på 115 % i Q4 i fjor, men fortsatt over målsettingen om å få den ned på 90-92%. På våre estimater er denne målsettingen innenfor rekkevidde innen utgangen av 2025. Kursen stengte i går på NOK 121 pr. aksje og det impliserer en verdsettelse øverst i intervallet for europeiske livsforsikringsselskaper. Etter hvert som inntektene fra en mer kapitallett forvaltningsvirksomhet vokser og den relative andelen av virksomheten som utgjør tradisjonelle forsikringsprodukter reduseres mener vi imidlertid at sammenlignbare europeiske aktører innen forvaltning, som verdsettes på høyere multipler, gradvis blir en mer relevant målestokk for kursnivået. 

Før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang har vi en kjøpsanbefaling på Storebrand med et kursmål på NOK 131 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.