DNB Markets anbefaling på 2020 Bulkers og Rana Gruber

Bulkrederiet 2020 Bulkers er blant selskapene som legger frem Q3-rapport i dag. Ledelsen følger opp med en presentasjon senere i ettermiddag. På grunnlag av selskapets tidligere månedlige oppdateringer har vi her en forventet omsetning på USD 19.4 mill og en estimert EBITDA på USD 14.8 mill. Vi venter videre at oppmerksomheten i dag i første rekke vil være rettet mot hva selskapet sier om utviklingen gjennom oktober og utsiktene for resten av Q4. I forkant ligger vi for Q4 inne med forventninger om rater på USD 33.9k pr dag og en estimert EBITDA på USD 13.5 mill. Dette medfører at vi samtidig har et Q4 EBITDA-estimat rundt 22% lavere enn konsensus. Ser vi videre inn i 2025 venter vi for hele neste år en gjennomsnittlig rate på USD 26.8 mill og en estimert EBITDA på USD 37.6 mill.

EBITDA-estimatet for 2025 er dermed rundt 42% lavere enn konsensus i markedet og vi har salgsanbefaling. Kursen stengte i går på NOK 138.70 pr aksje og vi har før eventuelle endringer et kursmål på NOK 127 pr aksje. Selg aksjen her. 

Rana Gruber inviterer i dag, i tillegg til å presentere Q3-tall, også til kapitalmarkedsdag.

Når det gjelder Q3 venter vi første omgang at en omsetning på NOK 634 mill og en EBITDA på NOK 103 mill vil gi en justert EPS på NOK 2.42 og dermed et utbytte for kvartalet på NOK 1.70 pr aksje. I forbindelse med den mer grundige gjennomgangen i løpet av dagen venter vi en oppdatering av de strategiske prosjektene knyttet til malmgehalt, av eventuelle kostnadstiltak og av investeringsbehovet fremover. Etter hvert som en gruve vil være ferdig uttømt tidlig i 2025 har selskapet allerede annonsert at uttaket herifra vil bli erstattet av en ny gruve. Knuseanlegget står imidlertid fortsatt ved dagens gruveanlegg og uthenting fra et nytt uttak vil derfor kunne innebære økte transportavstander. Spørsmålet blir da i hvilken grad høyere transportkostnader vil kunne redusere effektene av øvrige kostnadstiltak.

Rana Gruber stengte i går på NOK 80.70 pr aksje og vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 90 pr aksje. Kjøp aksjen her. 

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.