DNB Markets: Kjøpsanbefaling på NRC Group og Veidekke

NRC Group legger fram sine Q3-tall i dag og her venter vi i utgangspunktet at interessen vil være rettet mot marginutviklingen i det tilbakelagte kvartalet og kommentarene knyttet til marginbildet fremover.

For perioden venter vi en omsetning på NOK 1.9 mrd. og en EBITA på NOK 90 mill., tilsvarende en margin på 4.6 %. Q3 er høysesong for selskapet og for hele 2022 venter vi en lavere margin på 2.3 %. Selskapet har kommunisert en målsetting om at de i løpet av 2024–2025 vil ha løftet marginen for hele året til 4-5%. Med våre forventninger om 4.4 % for 2023 får vi et estimert løft i EPS fra NOK 1 for 2022 til NOK 2.70 for neste år.

Kursen stengte i går på NOK 18.90 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 38 pr. aksje.  

Veidekke legger fram Q3-tall i morgen tidlig og selv om vi her ligger noe høyere enn konsensus på estimert omsetning for kvartalet ligger vi samtidig lavere når det gjelder forventet EBIT.

Vi venter at selskapet opplevde en mindre effekt av de økte energi- og oljepriser enn det vi fikk presentert av konkurrenten NCC da de i september sendte ut et resultatvarsel knyttet til utviklingen i sin norske asfaltvirksomhet. Likevel venter vi imidlertid at også Veidekke vil se en tilstrekkelig effekt til nå på helt kort sikt å levere en inntjening noe under markedets forventninger. Fremover venter vi på den annen side at selskapet vil kunne kompensere kostnadsutviklingen med prisøkninger.

I kombinasjon med en estimert direkteavkastning på 8–9% og mulighetene som ligger i en solid balanse, med blant annet en ventet kontantbeholdning på over NOK 3 mrd. ved utgangen av 2022, gjør dette at vi har en kjøpsanbefaling på Veidekke med et kursmål på NOK 125 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 89.50 pr. aksje.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.