Amerikanske børser fortsatt fallet i gårsdagens handel

Nedgangen i går hadde trolig sammenheng med faren for nedstengning av offentlig sektor i USA. S&P500 har nå falt litt mer enn 10 prosent fra toppen 19. februar. Dette betyr at markedet er i en korreksjonsfase. 

I Europa har nedgangen vært mye mer beskjeden. Det har kun vært et fall på drøyt 2 prosent i samme periode. Markedet har bl.a. sett positivt på signaler om en kraftig dreining i retning en mer ekspansiv tysk finanspolitikk. Også i går var fallet lite i Europa, kun 0,1 prosent for Stoxx600, mens den tyske Dax-indeksen hadde en nedgang på 0,5 prosent. Oslo Børs steg 1,5 prosent i går. I Asia er det oppgang i dag, fordi det ventes at kinesiske myndigheter vil annonsere stimulanser til forbruket. 

Mindre fare for nedstengning av offentlig sektor i USA. Senatet må vedta en budsjettpakke som tidligere ble godkjent i Huset innen midnatt for å unngå nedstengning. Utfordringen er at det kreves 60–40 flertall, som gjør at en del demokrater også må stemme for avtalen. Først ønsket demokratene i stedet prøver å få til en 30-dagers utsettelse. I går signaliserte demokratenes leder Schumer, at han ville stemme for pakken. Trolig vil han få med seg flere demokrater slik at nedstengning unngås. 

President Trump truet i går med 200 prosent toll på import av alkohol fra EU. Dette kom som svar på at EU varslet 50 prosent toll på amerikansk whisky. Nyheten slo raskt ut i kursfall for en del europeiske drikkevareprodusenter. Det gjenstår å se om EU lar seg påvirke av dette utspillet, og eventuelt justerer de annonserte tollsatsene ned. Alkohol ble rammet av toll også under Trumps første periode. Amerikansk whisky fikk da toll på 25 prosent, og eksporten til EU falt med 20 prosent fra 2018 til 2021.   

Amerikanske produsentpriser tilsier høyere PCE-inflasjon. Nå som vi både har fått KPI og PPI (produsentprisene), er det mulig å lage estimat på PCE. Tallene indikerer at kjerne-PCE kan stige med 0,3-0,4 prosent fra januar til februar, betydelig mer enn økningen i KPI. På 0,2 prosent. Det vil i så fall kunne løfte årsveksten fra 2,6 til 2,8 prosent. Og dette har ingen ting med økt toll å gjøre. De effektene kommer senere. PCE-tallene kommer først i slutten av måneden, dvs. etter neste ukes Fed-møte. 

Ingen tydelige svakhetstegn i amerikansk arbeidsmarked. Det var i hvert fall ingen faresignaler ved antall nye søkere til ledighetstrygd (claims) som kom i går. De var så å si helt uendret fra uken før, og tyder på en fortsatt stabil situasjon på arbeidsmarkedet.

Atlanta Feds BNP-indikator overdriver oppbremsing. Indikatoren viser nå et fall i BNP på 2,4 prosent (annualisert) i første kvartal. Det har også blitt laget et korrigert estimat, som tar ut effekten av en kraftig oppgang i importen av gull. Den viser oppgang på 0,4 prosent. I tillegg kan det ligge an til ytterligere oppjustering fremover, siden oppgang i importen så langt ikke har slått ut i økt lager – noe vi forventer vil skje når det kommer inn flere tall.   

DOGE kutter mindre enn antatt. I hvert fall har kuttene (som så langt har skapt mye støy) ikke slått ut i de månedlige, føderale utgiftstallene. De steg til rekordhøye 603 mrd. dollar i februar, 7 prosent høyere enn i februar i fjor. En forklaring kan være at det tar tid før effektene kommer, en annen at det er vanskelig å gjennomføre betydningsfulle kutt uten å gå løs på velferdsordninger og forsvaret. DOGE sin egen nettside estimerer innsparingene til 115 mrd. dollar.